有色金属行业2021年中期策略报告：锂矿稀缺价值重估，碳中和致铝拐点提前到来

2021年中期，有色金属行业呈现锂矿稀缺价值重估和铝拐点提前到来的趋势。锂矿供给减少支撑价格保持涨势，预计全年需求增速普遍高于供给增速，锂盐持续出现缺口，锂价继续上涨。钴原料供给增加有限，电钴进口激增致其过剩，但后端三元前驱体增长快空间大，成长逻辑清晰。铝供给创历史新高，全球经济复苏需求强劲叠加宽松流动性支撑价格上涨，预计全年随商品周期继续上扬。铜价受益于市场“交易通胀”，预计后续将保持高位震荡，警惕货币政策变动。投资策略上，建议关注国产锂资源、钴资源及前驱体一体化的公司，以及电解铝成本领的降本型白马和铜金产量持续快速增加的成长性大白马。