国金金属黑色钢铁行业规范分级260225优胜劣汰的前奏事件2

规范企，政策意图推动要素资源向优势企业集聚。 政策将放大钢铁行业的马太效应：格局分散+外部性+重资产使钢铁难以市场化出清，行政介入先分级为后治理打下基础 ✔引领型规范企业：在地方政策承接、试点示范、要素配置与产业协同中或更 【国金金属|黑色】钢铁行业规范分级260225：优胜劣汰的前奏事件：2月25日，工信部公示第一批拟符合《钢铁行业规范条件(2025年版)》的“引领型规范企业”和“ 规范企业”，政策意图推动要素资源向优势企业集聚。 政策将放大钢铁行业的马太效应：格局分散+外部性+重资产使钢铁难以市场化出清，行政介入先分级为后治理打下基础 ✔引领型规范企业：在地方政策承接、试点示范、要素配置与产业协同中或更具优势；✔规范企业：在环保、能效、安全、质量等方面满足明确的底线要求，核心是完成能效基准及超低排放公示；✔未入围企业：短板将被制度显性化，未来在产能/排放等监管约束、融资成本、订单准入上或承压更大 或有约20%的产能无法入围：目前公示的第一批尚不足以观分级结构全貌，但据我们估计，25年底行业能效基准已基本完成，而仍有约2.2亿吨产能未入池超低排放改造，剔除僵尸产能后多为缺钱/缺地/缺意愿的民企，是未来潜在的未入围企业。 供改的拼图日渐完善：终端承受能力有限的当下需避免一刀切，精细化治理的政策组合已在逐步成形✔矛盾的转化构成必要性：双反所反应的中外矛盾日益扩大，拖累供给秩序的央地矛盾将逐步让位。 全球脱钩断链背景下，供给自律是中游行业唯一图存路径，资金流亦需从买单逃税-补贴海外财政/终端的无底洞属性，转变为到降出口-调供给-扩内需的闭环。 ✔抓手的多样构成可行性：24-25年对变相扩张和数据造假的摸底(测算下来>2亿吨)、25年12月的两项出口管制政策(从26年内外价差收窄来看已有实质效果)、25年11月以来的多项双碳政策(目前不到80元的碳价和3%的上限因子带来较大向上空间)。