Circle25Q4业绩点评公司发布25Q4业绩单Q4营收为7

Circle 25Q4业绩超预期，单Q4营收7.7亿美元（yoy+76.9%），净利润1.33亿美元（增速超29倍）；全年营收27.5亿美元（yoy+63.9%），经调整净利润5.8亿美元（yoy+104.4%）。公司盘前受业绩提振上涨。

核心数据：

• 25Q4：营收7.7亿美元（预期7.45亿美元），净利润1.33亿美元（预期0.40亿美元）。
• 全年：营收27.5亿美元（yoy+63.9%），净利润-0.7亿美元（转亏），经调整净利润5.8亿美元（yoy+104.4%）。

研究结论：

1. 谨慎观点：当前仍对Circle持谨慎态度，主要因：
   • 25Q4净利润超预期主要来自其他收入（转债等公允价值变动、投资公允价值变动等），其他分发成本占比未显著下降。
   • USDC规模全年大幅增长概率低，2026年40%增长指引实现难度大；孵化项目（Arc、USYC）仍处初期，短期业绩支撑有限。
   • Clarity法案对USDC利息分配的监管风险未明确，建议Q2风险释放后再关注。
2. 行业观察：Meta宣布重启虚拟资产业务，加密行业风险未完全释放。
3. 投资建议：Circle仍是加密行业抄底品种，但短期需持谨慎观点。