电子2023年7月台股营收点评：iPhone15系列或于9月13日发布，有望提振晶圆代工/光学/组装等领域景气度

——2023年7月台股营收点评 7月台股营收数据同比依然偏弱，但晶圆代工、功率器件、PCB、光学、组装、被动元器件、存储等细分领域多数标的同比&环比数据持续回暖，电子半导体景气度有望持续提升。 晶圆代工：iPhone15加速转进3nm制程，叠加AI产品应用需求增多有望推升台积电23Q3业绩。台积电7月营收达1776.16亿新台币，同比下降4.90%，环比增长13.56%。据中时新闻网报道，iPhone15Pro、ProMax将搭载最新3nm制程的A17Bionic仿生芯片，我们认为这有助于推动台积电3nm制程营收成长。同时，台积电仍为AI芯片最具竞争优势的晶圆代工厂，我们认为伴随着AI需求增多，公司AI产品占比有望提升，或成公司业绩强驱动力。公司预估23Q3合并营收有望实现167-175亿美元，环比增长7%-12%。 封测：日月光连续三月创下2023年单月营收新高，将持续扩产满足英伟达需求。日月光投控7月营收达483.53亿新台币，同比下降16.87%，环比增长3.49%。展望23Q3，旺季袭来，公司期盼营收有望实现环比增长。另外，当前公司AI业务处于初期发展阶段，为满足英伟达的强劲需求，公司将整合高雄大小区K27厂股权，供旗下福雷电子及日月光半导体扩充封测产能。 化合物半导体：智能手机PA启动拉货，稳懋&宏捷科技营收、产能利用率受提振。稳懋产能利用率有望受智能手机客户拉货带动，预期23Q3营收有望微幅成长。稳懋7月营收达13.81亿新台币，同比增长2.12%，环比下降8.34%。公司表示受益于智能手机客户拉货，23Q3产能利用率有望提升；公司预期，虽然除智能手机外其他产品线业绩或下滑但23Q3公司营收仍有望实现同比增速为0%-5%。宏捷科技7月营收创2022年2月以来新高。宏捷科技7月营收达2.32亿新台币，同比增长12.58%，环比增长9.84%。营收方面，美系及中国大陆智能手机客户新机拉货启动，有望拉动公司23Q3营收成长，同时公司预期23Q4营收或实现环比持平。盈利方面，公司表示随着稼动率逐渐回升至45%-50%，后续季度有机会扭亏为盈。 《AI处理器迭代给产业链发展注入动能，华虹半导体正式迎来A+H新时代》——2023年08月14日 存储：存储23H2有望迎触底回暖，华邦电预计营收有望逐步回升。据中时新闻网报道，海力士/美光/三星等存储大厂减产效应逐步显现、PC&手机需求复苏、车用&服务器需求稳健，三重因素推动存储产业有望迎来反弹。华邦电7月营收达63.15亿新台币，同比下降14.56%，环比下降9.64%；南亚科7月营收达24.37亿新台币，同比下降44.56%，环比下降0.85%。两公司均表示看到市场需求逐步复苏；华邦电预计业绩有望逐渐改善，甚至或将投资95亿新台币扩产，产能有望于2024年初达到14KWPM（8寸晶圆），进而促进成本降低。 《面板大厂释放积极预期，AI行业景气度稳步提升》——2023年08月06日 《先进封装有望拉动封测板块回暖，算力基础设施迎来布局新时点》——2023年08月02日 面板：友达预期23Q4有望实现扭亏为盈。友达7月营收达212.60亿新台币，同比增长21.96%，环比下降7.37%；面板总出货面积达183.5万平方米，环比下降9.0%。中时新闻网报道，23Q3返校需求、23Q4年底节庆销售旺季有望推动友达23Q3营运持续成长，且面板维持涨价态势不变，公司有望最快23Q4实现盈利。群创光电预估23Q3大尺寸面板出货量持平但均价微幅成长。群创光电7月营收达185.15亿新台币，同比增长17.48%，环比下降4.31%。群创光电2023年7 月大尺寸出货量共计约966万片，环比下降22.07%；中小尺寸出货量共计约2385万片，环比下降1.08%。公司23Q2面板业务全线均实现环比成长，其中电视面板库存消化接近尾声，IT面板开始回温，预估23Q3大尺寸面板出货环比持平，ASP环比提升5%-9%。 光学：新机拉货启动，带动大立光&玉晶光业绩向好。大立光7月营收达34.89亿新台币，同比下降10.84%，环比增长29.41%，公司预估8月营收持续向上；玉晶光7月营收达21.48亿新台币，同比增长10.38%，环比增长85.71%。中时新闻网消息称iPhone15系列手机或将于9月13日发布；ProMax首次采用潜望式镜头，大立光或为镜片独家供应商。我们认为苹果iPhone15系列及其他品牌新机拉货有望带动大立光&玉晶光23Q3业绩成长。 组装：下半年旺季袭来，鸿海预估23Q3营收有望环比增长。鸿海7月营收达4692.34亿新台币，同比下降1.23%，环比增长10.99%。7月公司客户拉货需求增加，公司四大产品线（云端网络、消费智慧、电脑终端产品、元件及其他）均实现环比增长。展望后市，我们认为鸿海为苹果供应商，iPhone15系列发布有望为公司注入成长动能；鸿海预期23Q3营收环比提升，环比增速有望高于前两年平均值。AI服务器需求持续升温，纬创预估营收或将逐季向上。纬创7月营收达677.20亿新台币，同比下降15.02%，环比下降16.50%。展望后市，AI服务器市场需求持续成长，叠加23H2及2024年公司均有望有新产能开出，公司季度营收有望环比成长。 ◼投资建议 维持电子行业“增持”评级，我们认为2023年电子半导体产业会持续博弈复苏；目前电子半导体行业市盈率依然处于2018年以来历史较低位置，同时风险也有望逐步释放。我们当前重点看好：半导体设计类标的和部分超跌标的里面行业轮动机会，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯、乐鑫科技和炬芯科技；XR产业链建议关注兆威机电与华兴源创；建议重点关注驱动芯片领域的峰岹科技、必易微、汇成股份；半导体设备材料建议重点关注深科达、新益昌和华海诚科；建议关注国内头部功率供应商：时代电气，士兰微，新洁能，宏微科技，东微半导，扬杰科技等，建议关注可立克，京泉华，江海股份等核心元器件供应商，同时建议关注LED产业链的兆驰股份、卡莱特和奥拓电子等个股。 ◼风险提示 终端需求复苏不及预期、技术创新进度不及预期、宏观经济波动。 目录 1中国台湾电子公司业绩一览........................................................42核心台股数据追踪......................................................................53风险提示.....................................................................................8 图 图1：中国台湾部分上市电子公司月度营收（亿新台币）及股价表现............................................................................4图2：台积电月度营收及同比（单位：亿新台币，%）.........5图3：联电月度营收及同比（单位：亿新台币，%）............5图4：环球晶圆月度营收及同比（单位：亿新台币，%）.....5图5：合晶科技月度营收及同比（单位：亿新台币，%）.....5图6：稳懋月度营收及同比（单位：亿新台币，%）............5图7：宏捷科技月度营收及同比（单位：亿新台币，%）.....5图8：联发科月度营收及同比（单位：亿新台币，%）.........6图9：联咏月度营收及同比（单位：亿新台币，%）............6图10：华邦电月度营收及同比（单位：亿新台币，%）.......6图11：南亚科月度营收及同比（单位：亿新台币，%）.......6图12：友达月度营收及同比（单位：亿新台币，%）..........6图13：群创光电月度营收及同比（单位：亿新台币，%）...6图14：群创光电大尺寸面板销量情况（单位：千片，%）...7图15：群创光电中小尺寸面板销量情况（单位：千片，%）7图16：大立光月度营收及同比（单位：亿新台币，%）.......7图17：玉晶光月度营收及同比（单位：亿新台币，%）.......7图18：鸿海月度营收及同比（单位：亿新台币，%）..........7图19：纬创月度营收及同比（单位：亿新台币，%）..........7 1中国台湾电子公司业绩一览 2核心台股数据追踪 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：公司官网，上海证券研究所 资料来源：公司官网，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 3风险提示 1)终端需求复苏不及预期 如果终端需求复苏不及预期，将可能导致行业内公司库存积压、产品价格下跌、利润率下滑，进而可能会对相关公司收入和盈利造成不利影响。 2)技术创新进度不及预期 如果相关企业技术创新进度不及预期，研发创新成果落后于同行，将可能导致相关公司的市场份额和利润空间压缩，从而影响企业的竞争力和盈利能力。 3)宏观经济波动 如果宏观经济波动较大，可能导致下游市场需求低迷，进而影响企业的经营业绩和盈利能力。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本