- 核心观点:后续各大模型迭代将加剧国产算力紧缺,中文生视频成为核心加速剂,字节链应持续重视,芯原股份是国产算力核心。
- 关键数据:
- 公司25年四季度在手订单金额达50.75亿元,较三季度末提升54.45%,量产业务订单超30亿元。
- 整体订单预计一年内转化比例超80%,近60%为数据处理应用领域订单。
- 研究结论:
- 芯原股份在国产ASIC卡位优势显著,字节一代即将量产,二代预研,工艺冲击先进制程,且国内仅芯原具备7nm-4nm流片经验储备。
- 产能资源和工艺know how稀缺,订单需求持续追加,预计26年Q2开始集中交付,订单量可观。
- 除核心云厂商外,GPGPU及其他云商订单有望26年开启交付,国产ASIC订单与量产确定性边际提升。
- Q4在手订单再创新高,公司业绩在端云两侧核心项目驱动下逐步兑现。