聚丙烯成本支撑走强 价格维持震荡偏强格局

发布时间：2026-02-26 10:40:29作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 2月25日，聚丙烯期货主力合约收涨0.22%至6720.0元。 持仓量变化 2月25日收盘，聚丙烯期货持仓量：+7397手至479790手。 背景分析 下游节后逐步复工，塑编、BOPP、注塑开工回升至45%-55%，但终端订单不足、刚需偏弱，以按需采购为主，无集中补库，需求恢复慢于供应，对价格拉动有限。 后市展望 当前PP呈现成本支撑走强+供应边际回升+需求弱复苏+高库存的四重博弈，成本与资金情绪驱动盘面反弹，高库存与弱需求制约上行空间，整体维持震荡偏强格局。 研报正文研报正文 资讯：国际端，地缘风险持续支撑油价，布伦特原油高位震荡;3月沙特CP丙烷正式落地540美元/吨，较2月下调5美元/吨，PDH成本支撑小幅走弱;国内丙烯现货维稳6630元/吨，PDH亏损再度扩大。国内端，华东拉丝现货6520-6560元/吨，石化出厂价稳中有调，下游复工提速但刚需仍偏谨慎，市场聚焦库存去化速度与装置重启节奏。 盘面：PP2605合约2月25日开盘价为6733元/吨，最高价6769元/吨，最低价6709元/吨，收盘价为6720元/吨，较前一交易日下跌26元/吨，跌幅0.39%;持仓量为48.0万手，较前一交易日增加7397手。 供给：国内PP开工率77.23%，周度产量稳中有升;PDH装置亏损收窄，前期检修装置陆续重启，宁波富德、绍兴三圆等装置恢复生产，供应边际回升;上半年新增产能暂未落地，标品拉丝货源充足，粉料开工低位回升，整体供应偏宽松。 需求：下游节后逐步复工，塑编、BOPP、注塑开工回升至45%-55%，但终端订单不足、刚需偏弱，以按需采购为主，无集中补库，需求恢复慢于供应，对价格拉动有限。 库存与结构：国内PP商业库存96万吨，处于节后高位，企业库存偏高、港口库存小幅累积，库存压力仍存;节后进入去库周期，但去化速度偏慢，库存仍是核心压制项。 结论：当前PP呈现成本支撑走强+供应边际回升+需求弱复苏+高库存的四重博弈，成本与资金情绪驱动盘面反弹，高库存与弱需求制约上行空间，整体维持震荡偏强格局。 操作建议：PP2605合约回调后轻仓试多为主，严格控制仓位和做好止损。 风险提示：1、原油、丙烷快速回落，成本支撑坍塌;2、下游复工不及预期，库存去化缓慢;3、宏观情绪转弱。 关联品种关联品种聚丙烯所属公司：信达期货