节前补库预期利多支撑 聚丙烯维持震荡偏强格局

发布时间：2026-01-16 09:32:21作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 1月15日，聚丙烯期货主力合约收涨0.24%至6592.0元。 资金流向 1月15日收盘，聚丙烯期货资金整体流入4290.86万元。 背景分析 下游仍处传统淡季，核心下游塑编行业开工率降至42.9%，订单持续回落，整体下游行业开工率52.6%处于历年同期偏低水平。终端企业以刚需采购为主，高价下补仓意愿受限，询盘增加但实际成交侧重商谈，仅改性PP、无纺布行业开工略有支撑。 后市展望 短期供应边际偏紧、厂库去化及节前补库预期形成利多支撑，成本端收敛、下游开工下滑及长期新增产能压力构成利空，多空博弈下市场维持震荡偏强格局，上行空间受需求制约。 研报正文研报正文 资讯：国际端，特朗普暂缓对伊朗的军事打击，伊朗局势扰动未消，成本端扰动不确定性加大，OPEC +维持产量政策不变，油价短期震荡为主;国内端宏观政策暖风延续，春节前产能投放空白期支撑现货情绪，2026年565万吨新增产能(下半年集中落地)的长期供应压力未改，下游节前备货节奏成短期关键变量。 盘面：聚丙烯PP 2605, 2026年1月15日开盘价6612元/吨，最高价6664元/吨，最低价6552元/吨，收盘价6592元/吨，较前一交易日收盘价上涨2元/吨，涨幅0.03%;持仓量49.2万手，持仓量增加7306手。 供给：行业产能利用率微升至76.87%，广州石化、辽阳石化新进入检修，金能化学PDH装置维持停车，宁夏宝丰装置短期降负，同时京博聚烯烃二线等装置重启，检修与重启并行，标品拉丝生产比例回升至27%;春节前无新增产能投放，短期供应边际偏紧，后续检修装置复产预期升温。 需求：下游仍处传统淡季，核心下游塑编行业开工率降至42.9%，订单持续回落，整体下游行业开工率52.6%处于历年同期偏低水平。终端企业以刚需采购为主，高价下补仓意愿受限，询盘增加但实际成交侧重商谈，仅改性PP、无纺布行业开工略有支撑。 库存与结构：国内聚丙烯商业库存总量维持74.35万吨左右，呈小幅累库态势但仍处近年同期偏低水平。结构上生产企业库存下降4.69%，贸易商库存暴涨15.5%、港口库存上涨7.24%，标品资源偏紧但贸易端去库压力显现，产业链去库节奏放缓。 结论：短期供应边际偏紧、厂库去化及节前补库预期形成利多支撑，成本端收敛、下游开工下滑及长期新增产能压力构成利空，多空博弈下市场维持震荡偏强格局，上行空间受需求制约。 操作建议：PP2605合约短线震荡偏强，前期6500-6600压力位可能转为支撑位，短期建议观望，等待封低做多机会。 风险提示： 1、地缘冲突升级引发国际油价超预期反弹，强化成本支撑推动价格上行; 2、装置检修规模超预期扩大导致供应减量超预期，现货资源紧张加剧; 3、下游节前补库需求集中释放，带动需求端边际改善，均可能打破震荡格局。 关联品种关联品种聚丙烯所属公司：信达期货