金银：地缘避险需求推动金银走强。中东地缘政治紧张加剧避险情绪，美国贸易政策推升通胀预期，COMEX白银库存下滑引发供应担忧。美伊谈判取得进展，特朗普关税政策不确定性引发全球震荡。高盛“安全库存理论”指出，各国建立战略储备导致市场可流通库存减少，推高商品价格，黄金和白银受益。策略建议：黄金关注1120附近支撑，白银关注21000附近支撑，警惕技术性超买风险。
铜：沪七条提振楼市，铜震荡偏强。全球铜矿供应紧张，国内铜冶炼产能受抑，1月中国电解铜产量环比上升0.10%，2月预计环比下降3.04%。高铜价导致全球铜库存累库至历史高位，特朗普政府计划利用AI制定关键矿产参考价格。策略建议：短期多单持有，警惕宏观情绪消退风险，中长期看好铜价，沪铜关注101500-105500元/吨，伦铜关注13000-13500美元/吨，风险提示需求不足、中美关系。
锌：宏观和板块情绪积极，锌区间震荡。2026年全球锌矿供应可能收缩，RedDog矿山产量减量，北方矿山季节性停产，海外冶炼厂开工疲软，2月锌锭产量环比下降约5万吨。需求端受春节假期影响疲软，镀锌和压铸锌合金企业开工下滑。策略建议：谨慎看多，关注需求恢复节奏，中长期逢低试多，沪锌关注24200-25000元/吨，伦锌关注3300-3400美元/吨，风险提示需求不足、政策刺激。
铝：消费预期乐观，铝价延续回升。2026年美联储降息预期延续，国内外电解铝新建项目稳步爬产，2月国内电解铝锭库存增加21.6万吨，铝棒库存增加7.35万吨，下游开工率下滑至57.9%。氧化铝端海外铝土矿价格承压，国内铝土矿库存高位，北方部分氧化铝厂受环保管控减产。策略建议：沪铝短期逢低偏多，注意库存累积，主力运行区间22000-25000元/吨，风险提示全球贸易及利率政策变化。
镍：印尼时有扰动，镍价延续反弹。2026年美联储降息预期延续，印尼确认2026年镍矿生产配额下调，IMIP工业园区山体滑坡加剧供应担忧，2月国内纯镍社会库存约为7.45万吨。不锈钢下游消费季节性淡季，2月库存小幅增加至86.86万吨，钢厂开工缩减预期。策略建议：镍、不锈钢逢低偏多，注意印尼政策及下游库存变动，镍主力运行区间130000-150000元，风险提示海外利率及印尼政策变化。
碳酸锂：淡季持续去库，谨慎看涨。春节假期期间国内锂盐加工厂火灾、尼日利亚安全形势恶化、津巴布韦出口管制强化短期供应收紧预期，美国最高法院裁定取消部分额外关税推动碳酸锂补库需求释放。策略建议：逢低做多162000-180000元。
