原油
- 行情回顾：隔夜油价下降，WTI下降0.32%，Brent微升0.16%，内盘SC下降0.06%。
- 基本逻辑：短期由地缘政治主导，关注美伊谈判进展；核心驱动为供给过剩，油价上行主要由地缘驱动，中东地缘落地前，油价整体偏强。
- 基本面：供给端，IEA预计2026年全球石油供给增量为240万桶/日；中东地缘不确定性上升；美国原油产量逐渐上升；哈萨克斯坦Tengiz油田产量逐渐恢复。需求端，IEA预计2026年全球石油需求将增长85万桶/日。库存端，美国原油库存上升1600万桶至4.358亿桶。
- 策略推荐：中长期关注非OPEC+地区产量变化；短期震荡调整，关注中东地缘进展。SC关注【480-495】。
液化气（PG）
- 行情回顾：PG主力合约收于4524元/吨，环比下降1.39%。
- 基本逻辑：走势主要锚定成本端油价，短期油价受地缘扰动反弹；供需面，商品量保持平稳，下游化工需求转弱，港口库存连续累库。
- 仓单数量：截至2月25日，仓单量为6679手，与上期持平。
- 策略推荐：中长期液化气价格仍有压缩空间；短期受地缘扰动偏强，后续主要关注中东地缘走势。PG关注【4500-4600】。
乙二醇（EG）
- 行情回顾：L05基差为-157元/吨，L59月差为-70元/吨。
- 基本逻辑：石化累库符合季节性规律，下游复工较晚，跟随成本端震荡运行。部分装置陆续回归，预计本周产量增加。
- 策略推荐：短期供需驱动不足，基差延续偏弱格局，关注下游复工节奏。L【6700-6850】。
聚丙烯（PP）
- 行情回顾：PP05基差为-72元/吨；PP59价差为-23元/吨。
- 基本逻辑：盘面跟随成本端丙烷震荡偏强运行。PDH利润仍处于低位，成本端有支撑。后市巨正源等装置计划重启，预计产量回升。
- 策略推荐：关注需求跟进情况及节后累库幅度。PP【6650-6800】。
焦炭（V）
- 行情回顾：V05基差为-243元/吨，V59价差为-131元/吨。
- 基本逻辑：电石连续跌价，基差月差继续走弱，高库存抑制反弹空间。成本端多空交织，氯碱综合利润继续修复。
- 策略推荐：供需驱动偏弱。V【4800-5000】。
PTA
- 基本逻辑：估值层面，TA05收盘5204元/吨，处近3个月81.0%分位水平；基差-74元/吨。供应端，近期国内装置整体变动不大且均按计划检修。需求端，下游需求季节性走弱，聚酯开工高位下滑。库存端，PTA1-2月季节性累库但压力不大。
- 策略推荐：小幅累库但预期向好，短期地缘扰动推动油价上行，多单持有，05逢大幅回调买入。TA05【5250-5350】。
乙二醇（MEG）
- 基本逻辑：乙二醇估值整体偏低。供应端，国内负荷整体有所上升；需求端，下游需求季节性走弱。库存端，乙二醇社会库存小幅累库。
- 策略推荐：下方空间或将有限，谨慎追空；宜逢低轻仓布局多单。EG05【3690-3780】。
甲醇（MA）
- 基本逻辑：甲醇估值处近3个月50.8%分位水平。供应端，国内开工略有下滑但仍处同期高位；需求端，MTO需求改善，传统下游处季节性淡季。成本端存支撑。
- 策略推荐：地缘冲突因素尚存，基本面预期向好，预计节后走势偏强。MA05【2219-2279】。
尿素（UR）
- 基本逻辑：尿素绝对估值不低，需求端弱现实强预期，冬储需求走弱，复合肥开工高位下滑；尿素及化肥出口相对较好，社库持续去库。
- 策略推荐：市场有望交易春季用肥预期及出口交易机会，节后有望震荡偏强走势。UR05【1810-1850】。
液化天然气（LNG）
- 基本逻辑：核心驱动，美国气温近期再度下降，需求端存在支撑，同时出口逐渐恢复，气价短期震荡调整。
- 策略推荐：北半球进入冬季，燃烧与取暖需求上升，消费旺季，需求端支撑气价，但随着寒冬逐渐消退，需求端支撑逐渐下降，气价整体偏弱，但绝对价格不高，估值偏中性。NG关注【2.725-2.991】。
沥青（BU）
- 基本逻辑：核心驱动，中东地缘反复，油价震荡偏强，春节后需求端逐渐恢复，沥青基本面转好。
- 策略推荐：估值偏高，沥青裂解价差走强，主要驱动来自成本端尤其委内原油供应趋紧，关注后续沥青原料进口情况；供给端不确定性上升，关注后续马瑞原油进口情况。BU关注【3300-3400】。
浮法玻璃（FG）
- 基本逻辑：上海楼市新政带动建材板块好转，基差稳中走弱。当前基本面维持供需双弱格局，日熔量为14.86万吨，弱需求下仍需供给进一步减量来消化高库存。
- 策略推荐：观望为主。FG【1030-1080】。
纯碱（SA）
- 基本逻辑：节后累库幅度不及预期，盘面低位反弹。河南骏化、江苏华昌等设备减量或者负荷下降，预计产量小幅下滑。地产需求持续偏弱，光伏+浮法日熔量为23.6万吨。
- 策略推荐：关注检修的持续性。SA【1150-1200】。
