黑色期货周报：供需走弱 驱动有限

2026年02月03日 供需走弱驱动有限 策略观点 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 宏观:中国1月官方制造业PMI为49.3%，环比下降0.8个百分点。国家统计局指出，1月份，部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足，制造业景气水平有所回落。海外方面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场普遍预期。 杨慧丹电话：010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh.com期货从业资格号F03090153 双焦：蒙煤进口高位，国产煤产量环比下降。春节放假减产逐步开启，支撑价格底部。Mysteel调研全国523家炼焦煤矿山春节放假情况，目前在产煤矿总计395座，涉及产能7.57亿吨。在产的395座煤矿煤矿当中，总计有388座煤矿有放假期间停产计划，停产产能涉及7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨。下游需求方面，247家样本钢厂铁水日均产量227.98万吨/天，周环比下降。上旬春节假期将近复苏力度偏弱，多半持稳为主。2月下旬随着钢厂复工复产，铁水产量将逐步回升。 投资咨询资格号Z0019719 成材：五大品种钢材表观消费801.74万吨，周环比下降0.96%。现货消费处于淡季，冬储氛围偏淡，表现整体疲软。 操作建议：双焦预计短期宽幅震荡运行，前高后低，后期需关注春节煤矿的开工率。 黑色期货周报 一、行情回顾 近期双焦价格呈现先扬后抑的走势。1月上旬，在宏观预期改善带动下，市场情绪明显修复。央行在年度工作会议中重申“适度宽松”的货币政策取向，提振黑色板块。下旬，宏观情绪释放，黑色板价格回归基本面。矿端有所复产叠加进口高位，终端需求偏弱，双焦价格震荡偏弱。本周受贵金属及有色跌幅带动，双焦震荡运行。 数据来源：钢联数据、国元期货 二、蒙煤通关高位 上周，523家炼焦煤矿山开工率为89.13%，周环比下降0.2个百分点；原煤日均产量为197.82万吨/天，周环比下降0.81%;精煤日均产量为77.07万吨/天，周环比增加0.08%。314家样本洗煤厂产能利用率为36.8%,周环比下降0.61个百分点；洗煤厂精煤日均产量为26.77万吨/天,周环比下降3.11%;甘其毛都口岸日均通关量为190701.0吨/天,周环比增加20.08%。 三、焦煤竞拍成交走弱 上周，焦煤挂牌量为154.43万吨，周环比增加12.12%；竞拍成交率为70.22%，周环比下降17.8个百分点。 四、焦炭生产情况 2026年1月30日，山东主流钢厂对焦炭采购价上调50-55元/吨，标志着焦炭首轮提涨全面落地，港口及多地市场陆续跟进。 上周，230家样本独立焦化厂焦炭日均产量为49.51万吨/天，周环比下降0.92%；270家样本独立焦化厂焦炭日均产量为62.84万吨/天，周环比下降0.74%；247家钢厂焦化厂日均产量47.01万吨/天，周环比增加0.23%。独立焦化厂吨焦利润为-55.0元/吨，周环比增加11.0元/吨。 焦炭首轮提涨虽已落地，但需求端支撑不足，叠加春节假期影响，市场进入盘整阶段。 五、焦煤库存情况 上周，247家钢厂焦煤库存为814.36万吨，周环比增加1.38%；270家独立焦化厂焦煤库存为1234.79万吨，周环比增加4.85%；港口焦煤库存为289.38万吨，周环比下降1.04%；矿山精煤库存为267.18万吨，周环比下降2.61%；矿山原煤库存为549.55万吨，周环比下降1.94%。 数据来源：国元期货、钢联数据 六、焦炭库存情况 上周，247家钢厂焦炭库存为678.19万吨，周环比增加2.50%；270家独立焦化厂焦炭库存为84.39万吨，周环比增加3.61%；港口焦炭库存为198.065万吨，周环比增加1.02%。 数据来源：国元期货、钢联数据 七、成材供增需弱 上周，五大品种钢材当周产量823.17万吨，周环比增加0.44%；五大品种钢材表观消费801.74万吨，周环比下降0.96%；五大品种钢材库存为1278.51万吨，周环比增加1.70%。 建筑需求仍处于季节性淡季，冬储氛围偏淡。出口方面，钢铁产品实施出口许可证管理，1月下旬热卷出口接单持续放缓，海内外价差收窄，出口优势减弱。 数据来源：国元期货、钢联数据 黑色期货周报 八、小结 宏观:中国1月官方制造业PMI为49.3%，环比下降0.8个百分点。国家统计局指出，1月份，部分制造业行业进入传统淡季，加之市场有效需求仍显不足，制造业景气水平有所回落。海外方面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场普遍预期。 双焦：蒙煤进口高位，国产煤产量环比下降。春节放假减产逐步开启，支撑价格底部。Mysteel调研全国523家炼焦煤矿山春节放假情况，目前在产煤矿总计395座，涉及产能7.57亿吨。在产的395座煤矿煤矿当中，总计有388座煤矿有放假期间停产计划，停产产能涉及7.44亿吨，影响原煤产量1868万吨。下游需求方面，247家样本钢厂铁水日均产量227.98万吨/天，周环比下降。上旬春节假期将近复苏力度偏弱，多半持稳为主。2月下旬随着钢厂复工复产，铁水产量将逐步回升。 成材：五大品种钢材表观消费801.74万吨，周环比下降0.96%。现货消费处于淡季，冬储氛围偏淡，表现整体疲软。 操作建议：双焦预计短期宽幅震荡运行，前高后低，后期需关注春节煤矿的开工率。 黑色期货周报 免责声明 本报告非期货交易咨询业务项下服务，内容仅供参考，不构成任何投资建议且不代表国元期货立场。请交易者务必独立进行投资决策，交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，国元期货不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告基于公开或调研资料，我们力求分析内容及观点的客观公正，但对于本报告所载内容及观点的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货，未经国元期货书面许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载或引用本报告内容，违者将被追究法律责任。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。 黑色期货周报 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号1304室之02-03室（即磐基商务楼1502-1503室）电话：0592-5312522 安徽分公司 地址：安徽省合肥市金寨路91号立基大厦6层电话：0551-68115888/65170177 河南分公司 大连分公司 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户电话：0532-66728681 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层电话：0475-6380818 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 全资子公司： 国元投资管理(上海)有限公司注册地址：上海市虹口区东大名路501号504A单元办公地址：（北京地区）北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906（上海地区）上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B电话:010-84555221