宏观方面,中国1月制造业PMI为49.3%,环比下降,显示制造业景气水平回落;海外方面,美联储维持联邦基金利率目标区间不变。双焦方面,蒙煤进口高位,国产煤产量环比下降,春节放假减产逐步开启,支撑价格底部;下游钢厂铁水产量周环比下降,2月下旬将逐步回升。焦煤方面,竞拍成交率下降,焦炭首轮提涨落地但需求端支撑不足,市场进入盘整阶段,库存均环比增加。成材方面,五大品种钢材表观消费周环比下降,现货消费处于淡季,冬储氛围偏淡,库存周环比增加。核心观点:双焦短期宽幅震荡运行,前高后低,后期关注春节煤矿开工率。