甲醇周报：供需同步走弱，上方空间有限

2024年12月22日 目录 2甲醇基本面分析 CONTENTS 3后市展望 行情回顾 第一部分 1.1甲醇期现货价格及价差走势 甲醇主力合约MA2505截止周五价格在2593元/吨，周跌幅1%，增仓5.2万手，持仓72万手。现货升水于期货，基差小幅走强。 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 本周沿海甲醇市场偏强震荡，内地甲醇价格窄幅松动。太仓均价2616元/吨，较上周涨2.59%。内蒙古地区周度均价2168元/吨，较上周下降0.28%。烯烃企业外采量下降，传统下游需求欠佳，市场需求走弱。部分港口烯烃装置有检修计划，且传统下游即将进入传统消费淡季。 1.3甲醇外盘价格及内外价差 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈285-310美元/吨，远月到港的伊朗船货参考商谈在+1-2%，目前其接近90%甲醇装置停车检修中。东南亚当地甲醇价格延续推涨，预期供应缩减，印度本周成交参考350美元/吨。 甲醇基本面分析 第二部分 2.1甲醇开工率 截至12月19日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.15%，较上周下降0.99个百分点，较去年同期提升3.36个百分点；西北地区的开工负荷为86.95%，较上周提升0.39个百分点，去年同期提升3.99个百分点。本周重庆川维、重庆卡贝乐、云南先锋进入检修，全国甲醇开工负荷下降。 2.2甲醇进出口量 本周进口套利窗口维持关闭，转口窗口关闭。 2.3甲醇港口库存 沿海甲醇库存109.9万吨，较上周四延续下降3.52万吨，跌幅3.1%，同比上涨7.8%。沿海地区甲醇可流通货源预估65万吨附近。中下游用户刚需提货，本周沿海库存延续下降。预计12月下旬至1月初中国进口船货到港量85万吨。后期大型进口船舶到港增多，集中去往下游工厂，下游工厂原料库存或将延续累积。 2.4原油、天然气 国际天然气价3.5格美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本继续上涨至1750元/吨左右。 2.5甲醇上游-煤 本周国内动力煤市场快速下跌，市场交易不活跃。产地主流煤矿多继续保持平稳生产，需求跟进不足，坑口价格整体快速下探。 需求端来看，整体甲醇下游加权开工率约77.2%，环比+0.08%。传统下游加权开工率约56.3%，环比-3.8%。数据来源：WIND卓创资讯国信期货 2.7甲醇下游-传统下游 2.8甲醇下游-MTO 本周甲醇制烯烃装置平均开工负荷84.52%，较上周上升0.87个百分点。其中外采甲醇的MTO装置平均负荷82.59%，较上周上升2.09个百分点。本周东部MTO企业开车，国内CTO/MTO装置开工整体上行。宁波富德60、兴兴能源69计划1月停车检修，斯尔邦80后期也有降负运行计划时间暂定，需求有下滑预期。 后市展望 第三部分 3.甲醇后市展望 供应端，国内供应方面，煤制甲醇整体运行稳定，冬季天然气甲醇装置存在季节性降负预期，焦炉气制装置受环保影响部分限产，国内供应预计小幅缩减。国际供应方面，年底外盘装置提前进入检修，同时中国和欧美甲醇价格差价较大，进口预期缩量，港口或逐步去库。需求端，目前下游开工维持高位，部分传统下游需求逐步进入淡季，烯烃利润下降，部分外采MTO有停车计划，注意对价格上方空间的限制。 估值角度来看，国际天然气价格走高，进口成本抬升。国内动力煤市场继续下行，甲醇估值上方空间受限。 操作建议：供需同步走弱，上方空间有限。操作建议：波段操作，还可关注多配套利。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式 翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料 和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：郑淅予从业资格号：F3016798投资咨询号：Z0013253邮箱：15291@guosen.com.cn电话：021-55007766-305165