2月伊朗装船量进一步下滑，伊朗甲醇复工仍慢

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤515元/吨（+10），内蒙煤制甲醇生产利润363元/吨（+10）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1868元/吨（+30），内蒙北线基差183元/吨（-67），内蒙南线1880元/吨（+0）；山东临沂2210元/吨（+30），鲁南基差125元/吨（-67）；河南2030元/吨（+0），河南基差-55元/吨（-97）；河北2055元/吨（+0），河北基差30元/吨（-97）。隆众内地工厂库存340380吨（+0），西北工厂库存169100吨（+0）；隆众内地工厂待发订单315031吨（+0），西北工厂待发订单160000吨（+0）。 港口方面：太仓甲醇2243元/吨（+43），太仓基差-42元/吨（-59），CFR中国264美元/吨（+0），华东进口价差-34元/吨（-4），常州甲醇2275元/吨；广东甲醇2250元/吨（+45），广东基差-35元/吨（-52）。隆众港口总库存1432183吨（+0），江苏港口库存686683吨（+0），浙江港口库存358000吨（+0），广东港口库存202000吨（+0）；下游MTO开工率84.08%（+0.00%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差20元/吨（-23），太仓-内蒙-550价差-175元/吨（+13），太仓-鲁南-250价差-217元/吨（+13）；鲁南-太仓-100价差-133元/吨（-13）；广东-华东-180价差-173元/吨（+2）；华东-川渝-200价差-57元/吨（+33）。 市场分析 美国在中东方向布署双航母，但随后特朗普又表示倾向谈判，继续关注美伊局势进展。 港口方面。伊朗2月装船量下降超预期，对应3月港口去库预期；伊朗冬检装置复工仍慢，关注3月初复工节奏。下游MTO兴兴及盛虹检修中关注复工进度。 内地方面。煤头维持高开工。传统下游延续季节性淡季，主要是甲醛季节性低负荷，醋酸开工维持低位，MTBE开工尚可。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无 MTO检修持续时间，伊朗局势进展，伊朗装置冬检停车持续时长 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨............................................................................................................................................7图24：太仓-鲁南-250|单位：元/吨....................................................................................