方正中期天然橡胶日度策略报告20260225

期货研究院 摘要 农产品团队 【行情复盘】春节后首日化工及股市大幅高开，受此提振，橡胶期价增仓再度挑战前高，假期橡胶海外现货稳中偏强，产地停割对胶价形成支撑。宏观美国2025年四季度美国GDP增速环比折年率1.4%，远低于市场预计的2.5%，也低于三季度的修正值4.4%；美国个人消费支出（PCE）物价指数上涨2.9%，高于前值的2.8%;美国1月核心CPI年率如期降至2.5%，创近5年来新低,从通胀结构来看，超级核心服务通胀环比增速录得1年以来新高，核心商品本次环比反弹力度料更大；相对而言现阶段经济的关注高于通胀，降息预期有所抬升。另一端，美伊对抗进一步升级，美国考虑对伊朗实施有限的军事打击，同时俄乌谈判未取得实质性进展，原油价格大幅高开，原油带动合成橡胶出现高开，但需警惕美伊局势变化导致地缘情绪降温以及宏观避险情绪升温带来原油溢价回吐，此外需要关注中方对新一轮关税措施的回应情况。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月24日星期二 【重要资讯】美东时间20日傍晚，美国总统特朗普在社交媒体发文称，他刚刚签署行政令，对所有国家征收10%的全球关税，几乎立即生效，市场对于新一轮贸易冲突担忧上升。国内现货库存截至国内现货持续累库，截至2026年2月8日，中国天然橡胶社会库存129.6万吨，环比增加1.5万吨，增幅1.2%，这是影响当前胶价上涨的主要风险因素，需要持续关注国内的去库力度对期价上涨的兑现情况。【市场逻辑】春节后商品市场情绪回暖。供需基本面，当前橡胶产地现货逐步进入停割期，原料价格稳中偏强，国内尚在休市海南产区停割，工厂收胶抢购热度有限，海外割胶高产期对供应施压，泰国原料价格节后小幅反弹。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存呈增长态势，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压，但中长期，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善。【交易策略】橡胶单边多单逢高部分止盈，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注15700-15900，压力位关注17000-17400；NR主力合约支撑位关注13300-13500，压力位关注13820-14000。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2第三部分现货市场走势.............................................................................................................................3第四部分基差价差情况.............................................................................................................................4第五部分月间价差情况.............................................................................................................................5第六部分产业供需库存情况......................................................................................................................6第七部分期权相关数据.............................................................................................................................7 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................1图3：收盘价:新加坡标胶20号主连...................................................................................................................................................2图4：期货收盘价(连续):东京橡胶:RSS3.......................................................................................................................................2图5：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................2图6：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................2图7：现货价:天然橡胶.........................................................................................................................................................................3图8：国内市场价:天然橡胶:云南全乳胶:上海市场...................................................................................................................3图9：泰国20#标胶青岛保税区主流价..............................................................................................................................................3图10：泰国合艾胶水价格.....................................................................................................................................................................3图11：基差:橡胶主连...........................................................................................................................................................................4图12：20号胶主连基差.........................................................................................................................................................................4图14：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................4图15：全乳胶-泰混................................................................................................................................................................................4图16：RU收盘价：1-5合约月差.........................................................................................................................................................5图17：RU收盘价：5-9合约月差...........................................................................................................................................