摘要
春节后首日化工及股市高开提振橡胶期价，增仓挑战前高。海外现货稳中偏强，产地停割对胶价形成支撑。美国经济数据显示GDP增速低于预期，通胀压力有所缓解，降息预期提升。美伊对抗及俄乌局势加剧地缘风险，原油高开带动合成橡胶上涨，但需警惕风险回吐。新一轮关税措施引发市场担忧。
重要资讯
美东时间20日，美国总统特朗普签署行政令对几乎所有国家征收10%关税，市场担忧贸易冲突升级。国内现货库存持续累库，截至2026年2月8日，中国天然橡胶社会库存129.6万吨，环比增加1.5万吨，增幅1.2%，成为胶价上涨的主要风险因素。
市场逻辑
春节后商品市场情绪回暖。供需基本面方面，橡胶产地逐步进入停割期，原料价格稳中偏强，但海外割胶高产期对供应施压。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存增长，天胶现货库存延续累库，对现货施压。中长期来看，供需过剩格局有望逐步改善。
交易策略
橡胶单边多单逢高部分止盈，高位避免追涨。RU主力合约支撑位15700-15900，压力位17000-17400；NR主力合约支撑位13300-13500，压力位13820-14000。
期货市场行情回顾
期货行情回顾显示橡胶主力合约价格节后大幅高开，仓单方面，20号胶仓单量50601，同比变动-4.20%，橡胶仓单112570，同比变动-40.42%，期货库存同比剧降，对RU期价支撑明显。
现货市场走势
现货价格方面，国内天然橡胶价格稳中偏强，但库存持续累库，对价格形成压力。
基差价差情况
基差及跨品种价差数据显示，橡胶主连基差、20号胶主连基差等指标呈现一定波动，但整体变化不大。
月间价差情况
月间价差方面，RU-NR价差、全乳胶-泰混价差等指标显示价格关系相对稳定。
产业供需库存情况
产业供需数据显示，ANRPC成员国整体供需情况、中国汽车产量、轮胎开工率及库存天数等指标显示供需关系仍偏宽松，但库存压力有所缓解。
期权相关数据
期权成交持仓情况显示，天胶期权成交持仓活跃，认沽认购比及波动率指标显示市场情绪较为谨慎。
重要事项
报告信息来源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作保证，报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。
