从资源品到关键矿产供需和地缘叙事的切换20260221

2026年02月24日20:19 关键词 地缘政治大宗商品供需关系黄金原油美国财政赤字央行购金中期选举伊朗策略有色金属资源品空头思维交易策略供给冲击供需平衡贵金属工业金属关税 全文摘要 在分析地缘政治事件时，讨论者强调了关注事件的延续性及其影响的重要性，而非过分预测。特别提到2020年中美领导人会面和中期选举作为关键事件，地缘冲突和政治紧张局势可能对市场带来风险，重要的是评估事件发生后的结果。大宗商品，尤其是黄金和原油的价格受供需关系、政策和地缘政治因素影响，特别是在地缘政治不确定性高、供给端和需求端存在变数的情况下，分析大宗商品如黄金和工业金属时，需考虑政策变化对供需平衡的影响。 从资源品到关键矿产：供需和地缘叙事的切换-20260221_导读 2026年02月24日20:19 关键词 地缘政治大宗商品供需关系黄金原油美国财政赤字央行购金中期选举伊朗策略有色金属资源品空头思维交易策略供给冲击供需平衡贵金属工业金属关税 全文摘要 在分析地缘政治事件时，讨论者强调了关注事件的延续性及其影响的重要性，而非过分预测。特别提到2020年中美领导人会面和中期选举作为关键事件，地缘冲突和政治紧张局势可能对市场带来风险，重要的是评估事件发生后的结果。大宗商品，尤其是黄金和原油的价格受供需关系、政策和地缘政治因素影响，特别是在地缘政治不确定性高、供给端和需求端存在变数的情况下，分析大宗商品如黄金和工业金属时，需考虑政策变化对供需平衡的影响。整体上，讨论集中于如何在地缘政治复杂性增加的背景下，有效评估和应对影响市场和大宗商品价格的因素。 章节速览 00:00地缘政治事件延续性与时间节点把握 讨论强调了在地缘政治中，关注事件延续性及影响比预测更为重要，同时指出把握关键时间节点如中美会晤和中期选举对于理解地缘格局转折点的关键性。地缘冲突与政治紧张可能加剧市场风险，而应对策略应侧重于事件发生后的延续性判断而非过早预测。 01:54地缘政治与大宗商品供需关系分析 讨论了地缘政治事件对大宗商品价格的影响，特别是黄金、白银和原油。强调了供需关系在大宗商品定价中的核心作用，分析了央行购金量增加对市场供需表的影响。指出地缘政治不确定性将继续影响商品投资，并预告有色首席将做更详细的分享。 05:22地缘政治与大宗商品市场影响分析 讨论了地缘政治不确定性对大宗商品供给端的影响，认为上半年影响可能大于下半年，下半年需求端可能成为主导因素。黄金表现亮眼，黑色工业品和农产品处于熊市末尾。策略建议逢低布局，关注关键矿产资源控制的战略转变。 08:39黄金牛市驱动因素与未来展望 对话深入探讨了黄金牛市的驱动因素，包括美国持续高企的财政赤字和全球货币体系的变化，特别是各国央行减少对美债依赖、增加黄金储备的趋势。展望未来，黄金被视为长期逢低买入的资产，其牛市可能由AI革命带来的超预期经济增长或全球秩序回归正常化所终结。短期内，黄金价格可能因风险情绪升温而回调，但长期看，黄金作为避险资产的地位稳固。 12:00原油市场空头思维与潜在反弹分析 讨论了原油市场的基本面情况，指出当前维持空头思维，但市场空头头寸拥挤，需等待标志性事件触发空头回补 和价格反弹。报告后油价确有反弹，显示供给冲击可能影响市场。 14:38有色金属市场分析：地缘政治与政策影响 对话讨论了过去两年有色金属市场的变化，强调地缘政治和政策对供需关系的重大影响。贵金属如黄金因避险需求持续走强，工业金属如铜受美国政策影响，库存转移至美国，短期内需求预期减弱。美国通过关税等手段影响战略资源，促使产业链调整，但开发新资源需时日。 22:32全球资源供需与产业链重构影响分析 对话探讨了美国与中国在全球资源供应与产业链重构中的策略变化。美国正通过政策手段补足上游资源产业，以减少对外依赖，同时资源提供国开始意识到资源价值，可能通过管控供给影响价格。中国则在补足下游产业的同时，也关注上游资源自给率。这些变化反映了全球工业格局从专业化分工向完整产业链自给自足的转变，对全球资源供需平衡产生影响。 26:05战略金属与政策管控下的价格波动 讨论了战略金属如稀土、钴、镍等受政策性管控的特点，以及这些管控如何影响其价格和流向。强调了各国为减少供应链风险，增加库存和资源储备的趋势，以及这如何推动有色金属价格上涨。预测未来全球合作意愿增强时，囤积资源可能被消化，影响价格走势。 发言总结 发言人1 强调在分析地缘政治事件时，应更关注事件的延续性和影响，而非过度预测。他指出，地缘政治事件的复杂性和不确定性要求投资者重视事件发生后对市场的影响判断。地缘政治事件和时间节点的把握对大宗商品市场尤其重要，以中美关系和美国中期选举为例，指出这些事件可能对地缘格局产生转折性影响。他还讨论了大宗商品价格受供需关系影响，特别是黄金和原油市场的分析，强调了央行购金对黄金市场的影响及原油市场的未来趋势。最后，他呼吁投资者应根据市场动态和地缘政治情况，采取低买策略，以应对可能的不确定性。 发言人2 他深入分析了过去两年有色金属市场的定价逻辑变化，强调了政策与地缘政治对供需关系的即时影响，以及在弱供需背景下贵金属如黄金的金融、货币属性和避险价值。他还指出，工业金属受政策影响显著，如美国铜政策变化对市场有明显扰动。此外，全球主要经济体倾向于增加原材料储备，以应对不确定性，导致价格波动。他预见，随着全球经济增长和产业布局重回全球化，当前囤积的资源可能会消化，影响价格走势。最后，他强调政策对资源定价权的影响，并展望了未来市场趋势。 要点回顾 在地缘事件分析中，您认为最重要的是什么？ 发言人1：我认为对于地缘事件的分析，最重要的是判断事件的延续性和其本身带来的影响，而不是过多地去预测。在事件发生后，关注和判断其持续时间和对市场的影响至关重要。 在时间节点的把握上有哪些关键地缘事件？ 发言人1：2020年有两个关键的地缘事件时间节点，一是四月份即将举行的中美领导人会晤，这是当时的一个重要地缘事件；二是中期选举，这两个事件构成了2026年地缘格局可能发生转折点的关键因素。 对于地缘政治对大宗商品的影响，应该如何看待和应对？ 发言人1：我们需要关注地缘冲突加剧可能带来的直接风险，以及地缘政治紧张局势缓和后可能出现的财政风险。在应对这些风险时，过往经验表明过早预测效率不高，更有效的做法是在事件发生后分析事件本身的延续性。 大宗商品定价的本质是什么？ 发言人1：大宗商品本质上的定价更多取决于供需关系，而非金融属性。例如，黄金、白银和原油等商品，虽然具有金融属性，但如果无法反映到供需关系上，我们对待相关投资需保持谨慎。 央行购金行为对金价的影响如何？ 发言人1：2022年央行购金量显著增加，这一行为真实反映到了金价上，使得金价长期走牛。尽管购买量流量增加时难以完全了解所有因素，但基于供需平衡表做出判断仍然重要。 对于2026年大宗商品投资和地缘政治带来的不确定性有何看法？ 发言人1：2026年地缘政治的不确定性依然存在，并将给商品投资带来不确定性。尤其是上半年地缘政治对大宗商品供给端的影响概率更高，下半年可能更多转向需求端。整体策略上，上半年侧重于低买布局，下半年则可能围绕熊转牛或熊市末期的行情进行投资。 在中美战略关系中，美国的转变锚点是什么？ 发言人1：美国在中美战略关系的转变锚点是关键矿产，尤其是围绕稀土工业和资源控制。 对于黄金市场，你们有哪些核心结论和展望？ 发言人1：我们认为黄金牛市的驱动因素包括美国长期高企的财政赤字以及全球货币体系的变化，各国央行正在减少对美元的依赖并增加黄金储备。基于现有信息，我们预计在2026年黄金仍然是一个逢低买入的资产，但终结这轮牛市的情况可能是由于美国通过科技革命实现远超实际增长或者全球秩序重回轨道。 原油市场方面，你们的当前观点是什么？ 发言人1：我们目前认为原油市场维持空头思维和配置，但市场上的空头头寸非常拥挤，仅依靠基本面数据难以自发触发原油从空头到多头的转变。2026年的普遍做法是在等待原油市场的标志性事件来驱动行情，例如伊朗或其他地区的供应冲击，这些意外事件可能引发空头回补和价格反弹。 对于地缘因素对大宗商品供需的影响，你们有何看法？ 发言人1：我们讨论了地缘因素如何影响大宗商品的供需情况，并结合对黄金和原油市场的分析进行了汇报。此外，我们还提到了对宏观团队工作的感谢与新年祝福。 在过去两年左右的时间里，对于有色金属资源品的定价逻辑发生了什么样的变化？政策变化如何影响工业金属市场？ 发言人2：在过去两年中，对于有色金属资源品的定价逻辑发生了显著变化。传统上，人们关注供给端的构成和需求增长空间来分析这类长周期行业。然而，在过去两年间，地缘政治、政策变化（如中美对抗博弈）对矿产资源的态度变化对供需关系产生了巨大影响，使得基于静态供需分析可能低估了地缘叙事对于市场供需的作用。工业金属市场在过去两年受到了政策影响较大，比如特朗普时期的关税政策导致了全球贸易环境的不确定性增加。随着全球化商业模式向小院高墙内循环转变，各国更加重视自身国家利益，这种情况下，高房价下厂商倾向于加快生产，可能会增加矿山事故，而美国法院裁定特朗普关税政策违法后，其通过其他方式绕开，进一步加剧了市场的不可预知性。 在贵金属领域，这种变化有何具体表现？ 发言人2：以黄金为例，其供需特性表现为弱供需状态，全球范围内无论是央行、机构还是个人家庭用户对黄金都有着无限需求。在当前中美博弈对抗和经济衰退转复苏的大背景下，政策不确定性极高，这导致了黄金价值因避险和金融属性共振而持续体现。 对于工业金属铜的需求情况及其受到的地缘因素影响是怎样的？ 发言人2：尽管短期消费需求在衰退背景下不强，铜总体库存处于累积状态，但由于美国不断增加自身铜库存，并因担忧加关税导致贸易商会将铜从上海交易所运至美国，使得铜价受到较大扰动。这种担忧和产业政策带来的对公司生产的扰动使得铜价表现较弱，而这一状况可能在年终之前持续。 美国为何考虑对铜以及其他战略资源实施关税政策？ 发言人2：美国基于产业链安全和战略资源掌控考虑，希望通过关税等手段鼓励本国资源开发，但这无法在短时间内实现产业链重构和缩短勘探周期。美国版的国储计划通过政府调整收储市场，增加表观库存，并积极与其他国家合作获取矿产资源，以应对潜在的战略需求和全球工业技术品种供需平衡的扰动。 当前全球经济格局的变化对工业金属市场有何影响？ 发言人2：全球经济格局从过去的全球化分工合作模式转变为各国力求拥有完整的工业部门，从原材料生产到高端装备制造和制造业均有涉及。这导致各国不同程度地补充自己的产业链，特别是美国在上游资源方面的补给。在全球定价品种的定价因素中，供需平衡仍然是核心出发点和落脚点，但政策扰动也日益凸显其对供需关系的重要影响。 在当前全球资源供应中，资源提供国如何通过政策影响资源价格和流向？ 发言人2：资源提供国通过国内政策，如关税、产业补贴等手段，试图在国内吸引全球主要资源生产商。这样做的背后是让资源提供国认识到自己手中的资源具有价值，可用于博弈和交换。例如，通过管控和削减资源供给，改变供需平衡表，使资源价格从成本区间回归到正常价值区间。 为什么会出现资源价格和流向的重大变化？ 发言人2：这种变化的核心在于中美等大国对上游资源的重视程度提高，以及资源品主供国在供给和需求端采取的政策导致供需平衡表出现大幅变动。此外，战略金属品种如稀土，其上游生产可能会因政策性管控而非经济性管控，以确保资源不被贱卖或流向特定国家和地区，从而掌握定价权。 政府如何利用资源政策工具影响金属定价？ 发言人2：政府在制定资源政策时，更多地将资源视为工具，关注其流向，比如通过配额制度、出口管制及资质认定等方式掌控战略金属的定价权，而不一定在意其市场价格。这种心态使得这些品种的价格能够向上提升。 全球对关键原材料布局担忧的影响是什么？ 发言人2：随着全球化布局担忧增强，各国倾向于增加国内资源储备和库存，并寻求与资源提供商达成合作