败诉之下中国及东南亚 15%加征较此前均有改善，关注后续进展

核心结论

• 关税变动：美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，但特朗普随后依据《1974年贸易法》第122条对全球商品加征10%关税，并提升至15%。中国及东南亚对美出口关税从之前的组合（芬太尼关税10%+对等关税20%+301关税10%延期）改为15%关税+301关税，对出口产生边际改善。
• 春节消费：四川、重庆、南京等地家电以旧换新活动显著拉动消费，数码和智能产品需求强劲。四川以旧换新申请量112.4万件，拉动消费43.44亿元；重庆交易达12723笔，带动家电销售4417.94万元；南京家电补贴产品销售同比增长12%-15%。

行业动态

• 海尔海外工厂：泰国空调工厂2026年2月13日下线首百万台产品，采用AI视觉检测等技术，生产效率领先传统工厂。
• 科技消费：创想三维IPO获证监会备案，将在香港联合交易所上市；央视春晚展示多家机器人公司技术，包括宇树科技、松延动力等。

投资建议

• 三条主线：
  1. 白电：推荐海尔智家/美的集团/格力电器，尤其关注海尔智家（受益变革成效和海外降息周期），关注奥克斯。
  2. 消费科技：建议关注安克创新/绿联科技，以及石头科技/影石创新/九号公司/雅迪控股/爱玛科技/安孚科技等。
  3. 出海：关注TCL电子、春风动力、泉峰控股、创科实业、巨星科技等。

风险提示

• 政策波动、三方数据失真、产品不及预期、品牌竞争加剧。