2026年1月,券商板块表现弱势,指数尝试转强失败后再度进入震荡整理格局,跑输沪深300指数,板块内个股分化加剧。核心市场要素方面,权益市场冲高遇阻,固收市场温和回暖,自营业务明显回升;经纪业务景气度回升至历史高位;两融余额持续刷新历史新高;投行业务名义总量创近12个月新高。2月业绩前瞻显示,自营业务将环比明显下滑,经纪业务景气度将出现季节性较大幅度回落,两融余额将小幅下滑但贡献度保持高位,投行业务总量将环比大幅回落。投资建议方面,券商板块整体偏弱,若估值下探至1.3倍P/B以下,仍是布局良机,建议关注龙头券商、财富管理业务突出、估值低于平均水平的券商及具备差异化竞争优势的中小券商。风险提示包括权益及固收市场环境转弱、股价短期波动风险、资本市场改革政策效果不及预期。