节后关注机器人、低空、AI算力等未来产业及建筑央企低位修复机会

节后关注机器人、低空、AI算力等未来产业及建筑央企低位修复机会 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年02月23日 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004联系人：陈怡洁 【投资要点】 板块行情回顾：春节前一周建筑装饰（SW）指数上涨0.37%，全部A股指数上涨0.41%，板块相对全部A股跑输0.04pct。其中园林工程（+4.40%）、其他专业工程（+2.47%）、装修装饰（+2.30%）表现较优。个股中，风语筑（+29.06%）、崇德科技（+28.62%）、罗曼股份（+27.27%）表现较优。 资金面回顾：专项债发行进度同比提升，特别国债资金尚未投放。截至2月20日，专项债累计新发行6,970亿元，累计净融资6,625亿元，发行额高于近两年同期水平，净融资高于近两年同期。专项债发行已完成全年发行进度的15%，同比+8pct。城投债累计净融资1,381亿元。2026年暂未发行特别国债。 周观点：春节后我们继续推荐关注机器人、低空经济、AI算力等未来产业，同时关注传统建筑板块边际改善及低位修复机会： 1）马年春晚带动机器人高讨论度，推荐【宏润建设】。受马年春晚带动，机器人板块讨论度提升，据抖音电商数据，2月16日至18日，抖音电商机器人产品GMV（商品交易总额）同比大幅增长1680%。我们建议关注节后A股机器人板块投资机会，推荐板块内机器人转型企业【宏润建设】。 相关研究 《五部门新发通导监政策，低空经济蓄势待发》2026.02.11 《继续推荐政策持续加码的未来产业成长赛道，同时重视低位央国企配置机会》2026.02.08《未来产业大时代来临，重视建筑企业跨界转型大机遇》2026.02.01《2025年固投数据有压力，继续关注政策助力下顺周期底部反弹机会》2026.01.25《顺周期“组合拳”政策逐渐出台，继续关注底部顺周期+低空商航产业链标的》2026.01.18 2）低空经济再出新政，产业堵点有望疏通。节前国家发改委等三部门《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》，我们判断低空保险政策的出台有利于解决低空产业发展过程中出现的安全问题，同时也有利于明确产业链中各环节的责任范围。25年底至今，多项低空经济政策先后出台，从顶层设计、通导监设施入手解决低空发展的安全风险、基础设施不足等问题；同时李强总理亲自赴深圳调研低空，体现顶层设计关注度有所提升。我们判断伴随政策端重视度的提升和产业堵点的疏通，低空产业有望于“十五五”期间迎来加速发展。建议关注【苏州规划】、【辉煌科技】。 3）算力需求持续提升，关注C端医疗等应用方向。2月16日AI大模型企业智谱发布启动“算力合伙人”，由于全球范围内对GLM-5需求激增，并发访问量突破了既有规划的上限，导致服务出现排队、响应延迟及卡顿现象，因此智谱公开招募拥有大规模、高稳定性的算力池的合作伙伴。同时，我们观察到武桐树与沐曦等，携手垚山智医等优质医疗资源方，以及武创高新集团等产业应用方共同发起“国产AI医疗生态联盟”。我们认为在AI大模型迭代背景下，叠加AI医疗等场景的出现，算力需求依然持续提升，推荐板块内布局算力转型的标的【罗曼股份】、【浦东建设】。 4）此外，我们建议重视建筑央企的低位修复机会。我们观察到中国建筑26年1月新签订单金额同比+1.8%，建议关注传统建筑板块基本面边际改善。同时中国中铁持股企业中金（兴安盟）矿业有限公司以78.7 亿元竞得“内蒙古自治区科尔沁右翼前旗复兴屯银铅锌多金属矿1区详查”探矿权，建议关注传统建筑央企第二曲线转型机会。 公司重点动态：1）央企26年新签订单同比提升，中国建筑发布经营公告，公司2026年1月新签合同总额3995亿元，同比+1.8%；中国中冶发布经营合同公告，公司2026年1月新签合同额736.5亿元。2）建筑企业第二曲线转型加速，罗曼股份发布新签合同公告，公司与机械工业勘察设计研究院有限公司组成联合体，签署山西忻州代县的上海晶纾风力发电驭风行动50MW分散式风电项目EPC承包合同，总金额2.6亿元，其中罗曼股份承接1.9亿元；中国中铁持股企业中金（兴安盟）矿业有限公司以78.7亿元竞得“内蒙古自治区科尔沁右翼前旗复兴屯银铅锌多金属矿1区详查”探矿权。截至2020年评审备案的资源量为：银矿石量2629.2万吨、银金属量5105吨（品位194.17克/吨）；共伴生锌金属量23.57万吨、铅金属量13.52万吨，为特大型隐伏矿床。 【配置建议】 2026年我们推荐建筑三条投资主线： 1）主线一：我们建议重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。央企我们推荐【中国铁建】、【中国中铁】、【中国化学】、【中国能建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国电建】、【中国中冶】。地方国企推荐【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】。国际工程企业我们推荐【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。 2）主线二：推荐受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。我们推荐【高争民爆】、【铁建重工】、【中铁工业】、【易普力】，建议关注【西藏天路】、【五新隧装】。 3）主线三：推荐积极布局机器人、商业航天、低空经济、算力、AI等新经济方向标的。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】，同时也推荐【志特新材】、【浦东建设】、【鸿路钢构】、【地铁设计】，建议关注【苏州规划】、【辉煌科技】、【青鸟消防】、【华蓝集团】。 【风险提示】 政策执行及落地力度不及预期；回款不及预期；转型不及预期。 正文目录 1.行业观点与投资建议...................................................................................41.1.节后关注机器人、低空、AI算力等未来产业及建筑央企低位修复机会..41.2.专项债发行进度同比加速，特别国债资金尚未投放................................52.本期行情回顾..............................................................................................73.本期重点公司动态跟踪..............................................................................114.行业估值现状............................................................................................125.风险提示...................................................................................................14 图表目录 图表1：各年度专项债净融资额（亿元）.....................................................5图表2：近两年特别国债净融资额（亿元）.................................................5图表3：近年来专项债发行进度（截至2026年2月20日）......................5图表4：2015年至今SW建筑装饰板块与全部A股指数走势.....................7图表5：建筑板块周涨幅（截至2026年2月13日）.................................7图表6：建筑板块年初至今涨幅（截至2026年2月20日）......................7图表7：本期东财建筑团队关注个股涨跌幅（截至2026年2月13日）....8图表8：本期重点公司经营动态..................................................................11图表9：房屋建设板块历年来PE（TTM）................................................12图表10：装修装饰板块历年来PE（TTM）..............................................12图表11：基础市政工程建设板块历年来PE（TTM）................................12图表12：园林工程板块历年来PE（TTM）..............................................12图表13：钢结构板块历年来PE（TTM）..................................................13图表14：化学工程板块历年来PE（TTM）..............................................13图表15：国际工程板块历年来PE（TTM）..............................................13图表16：其他专业工程板块历年来PE（TTM）.......................................13图表17：工程咨询服务板块历年来PE（TTM）.......................................13 1.行业观点与投资建议 春节前一周建筑装饰（SW）指数上涨0.37%，全部A股指数上涨0.41%，板块相对全部A股跑输0.04pct。其中园林工程（+4.40%）、其他专业工程（+2.47%）、装修装饰（+2.30%）表现较优。 1.1.节后关注机器人、低空、AI算力等未来产业及建筑央企低位修复机会 春节后我们继续推荐关注机器人、低空经济、AI算力等未来产业，同时关注传统建筑板块边际改善及低位修复机会： 1）马年春晚带动机器人高讨论度，推荐【宏润建设】。受马年春晚带动，机器人火速“出圈”，据抖音电商数据，2月16日至18日，抖音电商机器人产品GMV（商品交易总额）同比大幅增长1680%。春节期间港股机器人概念股全线大涨，越疆一度大涨超22%，速腾聚创一度大涨超15%，首程控股大涨超12%，我们建议关注节后A股机器人板块投资机会，推荐板块内机器人转型企业【宏润建设】。 2）低空经济再出新政，产业堵点有望疏通。近日国家发改委、金融监管总局、中国民航局出台《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》，要求到2027年，无人驾驶航空器责任保险强制投保制度初步建立，低空保险产品不断丰富，更好满足各类应用场景保障需求；到2030年，低空保险政策框架基本形成，对低空经济安全健康发展的保障作用持续增强。我们判断低空保险政策的出台有利于解决低空产业发展过程中出现的安全问题，同时也有利于明确产业链中各环节的责任范围。25年底至今，多项低空经济政策先后出台，从顶层设计、通导监设施入手解决低空发展的安全风险、基础设施不足等问题。而上海、深圳出台地方政策，主要推进航空器制造业发展。同时李强总理亲自赴深圳调研低空，体现顶层设计关注度有所提升。我们判断伴随政策端重视度的提升，低空产业有望于“十五五”期间迎来加速发展。建议关注【苏州规划】、【辉煌科技】。 3）算力需求持续提升，关注C端医疗等应用方向。2月16日AI大模型企业智谱发布启动“算力合伙人”，由于全球范围内对GLM-5的需求激增，并发访问量突破了既有规划的上限，导致服务出现排队、响应延迟及卡顿现象，因此智谱公开招募拥有大规模、高稳定性的算力池的合作伙伴。同时，我们观察到武桐树与沐曦等，携手垚山智医、上海