环保行业跟踪周报：海螺集团拟对海螺创业增持10.61%；重视矿山双碳；持续关注UCO端山高、朗坤

海螺集团拟对海螺创业增持10.61%；重视矿山双碳；持续关注UCO端山高、朗坤 2026年02月24日 证券分析师袁理执业证书：S0600511080001021-60199782yuanl@dwzq.com.cn证券分析师陈孜文 执业证书：S0600523070006chenzw@dwzq.com.cn研究助理田源执业证书：S0600125040008tiany@dwzq.com.cn 增持（维持） 海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，蓝天燃气，新奥股份，金科环境，英科再生，路德科技。◼建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股， 中山公用。◼重视矿山双碳：主线1——绿能、装备耗材：金属价格高涨+矿山品位变化=矿山资 本开支持续增长，带动矿山装备耗材、绿能需求提升。建议关注【龙净环保】【赛恩斯】【景津装备】【宇通重工】。主线2——资源&再生资源：上游开采、后端再生产业受益于金属价格上行，资源化再生金属减碳效应高度匹配双碳政策。建议关注【高能环境】【赛恩斯】【伟明环保】。◼政策跟踪：加大力度推进全国碳市场建设，持续关注UCO端山高、朗坤。生态环 境部发布26年全国碳排放交易市场有关工作的通知，发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业等企业预计排放量超2.6万吨当量的纳入27年碳市场重点排放名录，同时加强配额分配与清缴管理；组织石化、化工、建材、有色、造纸、民航企业报送2025年排放数据，全国碳市场有望二次扩容，长期配额收紧驱动碳价上行。我们重申碳中和投资框架：核算为基，前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用。民航减碳路径明确，继续关注具备生物油资源瓶颈的上游资源【山高环能】【朗坤科技】。◼公司跟踪：海螺集团拟对海螺创业增持10.61%，价值重估启动。上海市监督管理 局公示，海螺集团拟采用二级股票市场现金增持的方式对海螺创业增持股权比例约10.61%，增持后合计控制海螺创业投票权比例约21%。增持完成后计划改组董事会，成为实控人。公司总市值234亿港元，pb 0.44倍，26年主业预计9亿港元，参考同行给予主业pe 9倍，估值81亿港元，则对应水泥股权估值为153亿港元，较海螺水泥港股市值1336亿港元*17.8%=238亿港元，折价率64%（估值日期26/2/23)◼2026年策略：仓庚于飞，熠燿其羽：价值+成长共振，双碳驱动新生！ 相关研究 ◼主线1——红利价值：重视市场化+提质增效、优质运营价值重估。1）固废：国补加速强化分红能力，25年左右可再生能源补贴基金当年收支实现平衡，考虑资本开支下降+国补常态化回款，板块分红潜力有望从114%提至141%；提吨发&改供热&炉渣涨价可带来业绩与ROE双升，关注海外新成长。重点推荐①红利价值：【瀚蓝环境】【绿色动力H+A】【上海实业控股】【海螺创业】【永兴股份】【光大环境】【军信股份】；②出海成长：【伟明环保】【三峰环境】【光大环境】【军信股份】。2）水务：价格市场化+现金流左侧，自由现金流改善带来分红和PE估值提升空间可参照垃圾发电！重点推荐【粤海投资】【兴蓉环境】【洪城环境】，建议关注【中山公用】【首创环保】等。◼主线2——优质成长：第二曲线、下游成长、AI赋能。1）第二曲线：重点推荐【龙 《解决航天核心资源瓶颈的钥匙，“铼”自资源卡位与提取技术突破》2026-02-14 《矿业双碳：绿能、装备、资源&再生资源！》2026-02-13 净环保】绿电储能+矿山装备新成长。2）下游成长&修复：重点推荐【美埃科技】国内半导体资本开支回升，积极拓展锂电+海外。【景津装备】压滤机龙头，受益锂电β修复有望迎拐点。3）环卫智能化：经济性拐点渐近，行业放量在即。建议关注【劲旅环境】【福龙马】【宇通重工】【玉禾田】【盈峰环境】【侨银股份】。 ◼主线3——双碳驱动：“十五五”为2030达峰关键五年、非电首次纳入考核。国内新增非电考核，碳市场扩容&配额收紧，CCER新增供给释放，欧盟碳关税在即，降碳势在必行。1）再生资源-危废资源化：重点推荐【高能环境】【赛恩斯】等。2）再生资源&非电-生物油：SAF扩产UCO稀缺性凸显，建议关注【朗坤科技】 ◼风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 内容目录 1.1.加大力度推进全国碳市场建设，二次扩围渐近版图清晰，持续关注UCO端山高、朗坤.............................................................................................................................................................41.2.海螺集团拟对海螺创业增持10.61%，价值重估启动...........................................................51.3.环保2026年年度策略：仓庚于飞，熠燿其羽——价值+成长共振，双碳驱动新生！....61.4.环卫装备：2025年环卫新能源销量同增70.9%，渗透率同比提升7.67pct至21.11%。.71.5.生物油：生物航煤价格维稳，潲水油和地沟油价格周环比持平.........................................91.6.锂电回收：金属锂&碳酸锂价格上涨，盈利减少...............................................................11 2.行业表现............................................................................................................................................12 2.1.板块表现...................................................................................................................................122.2.股票表现...................................................................................................................................13 3.行业新闻............................................................................................................................................14 3.1.国务院常务会议：李强主持召开国务院常务会议部署修订《环境空气质量标准》等...143.2.生态环境部：召开部常务会议...............................................................................................143.3.国务院办公厅：完善全国统一电力市场体系的实施意见...................................................153.4.生态环境部：发布国家生态环境标准《环境影响评价技术导则放射性固体废物近地表处置环境影响报告书的格式与内容》...........................................................................................153.5.最高法：举行“人民法院护航美丽中国建设、服务全面绿色转型”新闻发布会...........15 4.公司公告............................................................................................................................................16 5.1.往期研究：公司深度...............................................................................................................205.2.往期研究：行业专题...............................................................................................................23 图表目录 图1：环卫车销量与增速（单位：辆）...............................................................................................7图2：新能源环卫车销量与增速（单位：辆）...................................................................................7图3：环卫新能源渗透率.......................................................................................................................8图4：2025年环卫装备销售市占率......................................................................................................8图5：2025年新能源环卫装备销售市占率..........................................................................................8图6：生物航煤价格...............................................................................................................................9图7：国际市场生物柴油价格...............................................................................................................9图8：国内市场生物柴油价格...............................................................................................................9图9：餐厨废油价格...............................................................................................................................9图10：潲水油价格.......................................................