动力煤周报：宽松预期尚未扭转，港口煤价低位震荡

核心观点

节前最后一周，国内动力煤价格小幅上行，主要受停产休假煤矿增多及下游采购需求支撑。印尼RKAB煤炭配额扰动引发外贸煤供应担忧，对市场氛围起到一定利好作用。但春节临近，煤炭需求逐渐走弱，市场供需双弱，价格单边运行空间有限。国家气候中心预测显示，节后电煤需求对煤价支撑将逐渐减弱。

关键数据

• 港口煤价：截至2月11日，秦皇岛港5500K动力煤报价701元/吨，周环比上涨10元/吨。
• 库存：截至2月10日，环渤海9港动力煤总库存2455.2万吨，周环比去库14.9万吨，较去年同期偏低314.5万吨，北港去库速度放缓。
• 国际煤价：截至1月30日，纽卡斯尔动力煤现货价为110.48美元/吨。
• 运价：截至2月11日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于521.97点，较2月3日下调47.70点；波罗的海干散货指数报收于1958点，较2月5日上涨22点。

研究结论

整体来看，动力煤供应端是后市博弈的主要焦点。国内“反内卷政策”的潜在利多风险及印尼煤炭出口额度是重要不确定因素。在供应端无显著变化的背景下，我国动力煤供需格局或依然宽松，煤价或维持低位运行。