动力煤周报：淡季需求支撑不足，港口煤价偏弱震荡

核心观点

本周动力煤价格加速回落，秦皇岛港5500K动力煤报价852元/吨，周环比下跌12元/吨。进入10月，南方沿海城市气温回落，居民用电需求季节性走弱，市场氛围偏淡。大秦线秋检影响北港煤炭调入，但终端用户采购积极性不高，北港调出同样低迷。环渤海9港动力煤总库存2457.23万吨，周环比累库62.81万吨，同比持平，中间环节存煤相对充足。

供应端

主产区煤矿维持正常生产，山西开展煤矿安全生产专项监察，但安监趋于常态化，区域内煤矿产量平稳。陕西个别煤矿因倒面、安检等因素影响停产或减产，对全省产量影响不大。10月7日至13日，我国海运煤炭到港量931.7万吨，位于年内高位，整体供应高位企稳。

需求端

10月处于电煤需求转弱、非电需求走强的时间窗口，但国内基建和地产行业需求有限，非电用煤需求表现一般。水泥、粗钢等建材类工业品产量同比明显收缩，9月水泥产量同比下降10.3%，1-9月水泥产量同比降10.7%；9月粗钢产量同比下降6.1%，1-6月粗钢产量同比下降3.6%。化工品和有色金属需求相对良好，但同样难以支撑煤价淡季走强。水电替代效应依然不佳，三峡水库入库流量周环比增加33.3%，出库流量周环比降低0.4%。

研究结论

动力煤产量企稳，进口量维持高位，需求淡季走弱，整体基本面支撑有限，预计短期内煤价将延续偏弱震荡运行。