动力煤周报：非电需求支撑不足，港口煤价低位运行

核心观点

本周动力煤价格止跌企稳，秦皇岛港5500K动力煤报价853元/吨，周环比上涨1元/吨。动力煤供需格局偏宽，10月国内气温走低，沿海城市电煤日耗下滑，非电行业支撑有限，煤炭需求季节性走弱。供应端，主产区煤矿产量平稳，进口量高位企稳，对煤价形成压制。

关键数据

• 供需情况：10月国内气温走低，电煤日耗下滑；非电行业需求低迷，工业用煤提振有限。
• 供应端：主产区煤矿正常产销，区域内矿山产量平稳；10月14日至21日，我国海运煤炭到港量高位运行。
• 需求端：9月全社会用电量同比增长8.5%，其中城乡居民生活用电贡献率43.4%；进入10月后，居民用电负荷下降。
• 非电行业：纯碱、浮法玻璃、甲醇等行业开工率波动，部分行业开工率低迷，终端企业多以刚需补库为主。
• 库存情况：截至10月24日，环渤海9港总库存2523.75万吨，周环比增加66.52万吨，较去年同期偏低97.00万吨；大秦线秋季集中检修，运量降至100万吨。

研究结论

动力煤供应维持高位，需求淡季走弱，产业链中下游库存位于近年同期高位，非电端短期需求支撑不足，预计下周动力煤将维持低位震荡运行。