动力煤周报：电煤需求旺盛，港口煤价小幅反弹

核心观点

本周国内动力煤价格企稳小幅上涨，秦皇岛港5500K报价690元/吨，周环比上涨3元/吨。进入迎峰度冬关键时期，居民生活用电改善，工业用电尚未回落，电厂煤炭日耗进入全年顶峰时段，下游补库需求支撑煤价反弹。但1月煤价仅小幅上涨，反映市场对后续供需格局的偏空预期。

市场数据

• 环渤海动力煤价格指数：685元/吨，环比持平
• 秦皇岛港5500K平仓价：690元/吨，周环比上涨1元/吨
• 环渤海9港动力煤总库存：2520.9万吨，周环比去库129.2万吨，较去年同期偏低122.9万吨
• 中国沿海煤炭运价综合指数：638.50点，周环比下调27.28点
• 郑煤主力合约较秦皇岛港5500K报价偏高111.4元/吨
• 广州港印尼煤库提价：737.52元/吨，较国内秦皇岛港高47.52元/吨

后市展望

短期需求旺盛、北港库存持续去化支撑煤价小幅反弹，但中长期基本面压力较大。预计节前煤价低位窄幅运行，短期或维持小幅偏强走势。2月春节期间第二、三产业用电量将明显回落，3月气温回暖将削弱电煤需求，若无新增“反内卷”措施，供需将转向宽松，拖累煤价下行。