动力煤周报：电煤需求旺盛，动力煤持续上涨

动力煤周报 电煤需求旺盛，动力煤持续上涨 核心观点 本周，国内动力煤价格继续走强，截至7月31日，秦皇岛港5500K报价652元/吨，周环比上涨9元/吨，本轮已较6月下旬低点累计上涨42元/吨。本周，期货市场煤炭乐观情绪降温，焦煤主力合约和煤化工多品种均大幅走低，不过动力煤现货市场并未受到明显冲击，可见其走强并非完全由本轮反内卷政策带动。从供需来看，首先供应端，7月底部分煤矿在完成生产目标后暂时停产，煤炭产量短期下滑，但进入8月以后预计迅速恢复。另外，此前国家能源局综合司的煤矿超产整治暂未引起产地安监明显收紧，主产区煤矿旺季肩负保供职责，产量平稳运行。需求端，国家气候中心发布8月气候趋势预测，显示8月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，且有2~3个台风影响我国，今夏第三产业和居民生活用电将有一定支撑。另外，国家气候中心预计8月份我国云南南部降水量约200~400毫米，四川大部，云南中北部降雨量约100~200毫米，但四川东南部降水较常年同期偏少2~5成。今年7月国内来水相对偏枯，水电替代效应有限，后续关注8月水电情况。库存方面，截至7月31日，环渤海9港煤炭总库存2484.7万吨，周环比大幅去库225万吨，较去年同期基本持平，小幅偏高23.5万吨。整体来看，动力煤旺季需求支撑良好，北港库存快速去化，带动煤价偏强运行。 宝城期货研究所 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 （仅供参考，不构成任何投资建议） 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国家统计局：7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3% 7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。 从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月下降0.9个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.5%，比上月上升0.9个百分点，低于临界点；小型企业PMI为46.4%，比上月下降0.9个百分点，低于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和供应商配送时间指数均高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明制造业生产延续扩张。新订单指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点，表明制造业市场需求有所放缓。原材料库存指数为47.7%，比上月下降0.3个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少。从业人员指数为48.0%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业企业用工景气度略有回升。供应商配送时间指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快。 （2）中共中央政治局开会强调保障迎峰度夏期间能源电力供应 7月30日，中共中央政治局召开会议，强调保障迎峰度夏期间能源电力供应。 今年入夏后，高温开始时间早，从6月中下旬开始电力负荷快速增长，尤其7月以来多个地区电力负荷创新高。根据有关数据，7月4日、7日、16日、17日全国电力负荷连创新高，最高达15.08亿千瓦，较去年最大负荷增加0.57亿千瓦。 中国电力企业联合会相关负责人介绍，除了气温因素，在国家“两重”“两新”等政策带动下，相关商品销售、制造业投资较快增长，国内需求稳步扩大，新质生产力培育壮大。 从用电量增速看，新动能支撑作用强劲，与新质生产力相关的装备制造业和消费品制造业保持了较强韧性。6月份，汽车制造业、通用设备制造业、仪器仪表制造业、专用设备制造业、铁路/船舶/航空航天和其他运输设备制造业、电气机械和器材制造业、计算机/通信和其他电子设备制造业用电量增速分别同比增长11.0%、10.3%、8.6%、8.0%、6.9%、5.8%、4.2%，均高于制造业平均增速。此外，人工智能、新能源等热门赛道拉动相关行业用电量高速增长，6月份，互联网数据服务业用电量同比增长44.6%，软件和信息技术服务业用电量同比增长17.4%，新能源汽车整车制造业用电量同比增长13.0%。 中国电力企业联合会分析，若夏季气温再创历史新高，最高用电负荷可能达到15.2亿千瓦至15.7亿千瓦。8月份将进入电力保供的关键期，根据目前国家气候中心的预测，结合国民经济稳中向好的态势，迎峰度夏期间，全国电力供需 总体平衡，华东、华中、西南等区域，江苏、浙江、安徽等省级电网部分用电高峰时段可能存在供需偏紧，通过跨省跨区余缺互济后，电力供需可实现紧平衡。 “当前，电煤供应总体充足、发电机组容量充足、电力设备状态总体良好，电力行业将全力以赴确保安全迎峰度夏。”中国电力企业联合会相关负责人说。 （3）中指研究院：7月百城新建住宅销售均价环比上涨0.18% 8月1日，中指研究院报告显示，7月百城新建住宅均价为16877元/平方米，在部分核心城市优质改善项目入市带动下，环比结构性上涨0.18%，同比上涨2.64%。二手房方面，挂牌量持续高位下，“以价换量”现象持续主导市场，7月百城二手住宅均价为13585元/平方米，环比下跌0.77%，同比下跌7.32%。租赁住宅方面，在毕业季租住需求支撑下，7月重点城市住宅平均租金环比跌幅有所收窄，7月50个城市住宅平均租金为34.93元/平方米/月，环比下跌0.07%，同比下跌3.81%。 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 根据秦皇岛煤炭网，2025年7月30日当期，环渤海动力煤价格指数报收于665元/吨，环比上周涨1元/吨。 港口价格方面，截止到7月31日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收652元/吨，较7月23日增11元/吨；5000大卡动力末煤平仓价583元/吨，较7月23日增9元/吨；截止到8月1日,全国煤炭交易中心综合价格指数660元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数665元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到7月31日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于750.40点，较7月23日走高23.41点；BDI运价指数边际走低，截止到7月31日，波罗的海干散货指数报收于2003点，较7月24日下调255点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 北港现货价格方面，截至7月31日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为698.99、652.00、583.00、525.00元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高149.4元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 价格指数方面，7月30日环渤海Q5500指数报收于665元/吨，环比增1元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 进口煤方面，截至7月31日，广州港Q5500印尼煤库提价为699.35元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高47.35元/吨。 资料来源：wind、宝城期货 国际煤价指数方面，截至7月25日，纽卡斯尔动力煤现货价为110.21美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 港口调度方面，截至7月29日，秦皇岛港煤炭库存554万吨，较上周同期环比减18万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为12艘。 第3章后市展望 本周，国内动力煤价格继续走强，截至7月31日，秦皇岛港5500K报价652元/吨，周环比上涨9元/吨，本轮已较6月下旬低点累计上涨42元/吨。本周，期货市场煤炭乐观情绪降温，焦煤主力合约和煤化工多品种均大幅走低，不过动力煤现货市场并未受到明显冲击，可见其走强并非完全由本轮反内卷政策带动。从供需来看，首先供应端，7月底部分煤矿在完成生产目标后暂时停产，煤炭产量短期下滑，但进入8月以后预计迅速恢复。另外，此前国家能源局综合司的煤矿超产整治暂未引起产地安监明显收紧，主产区煤矿旺季肩负保供职责，产量平稳运行。需求端，国家气候中心发布8月气候趋势预测，显示8月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，且有2~3个台风影响我国，今夏第三产业和居民生活用 电将 有一 定支 撑。另 外 ，国 家气 候中 心预 计8月 份我 国云 南南 部降 水 量约200~400毫米，四川大部，云南中北部降雨量约100~200毫米，但四川东南部降水较常年同期偏少2~5成。今年7月国内来水相对偏枯，水电替代效应有限，后续关注8月水电情况。库存方面，截至7月31日，环渤海9港煤炭总库存2484.7万吨，周环比大幅去库225万吨，较去年同期基本持平，小幅偏高23.5万吨。整体来看，动力煤旺季需求支撑良好，北港库存快速去化，带动煤价偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。