动力煤周报：电煤需求旺盛，动力煤持续上涨

核心观点

本周国内动力煤价格持续上涨，截至7月31日，秦皇岛港5500K报价652元/吨，周环比上涨9元/吨，累计上涨42元/吨。期货市场煤炭乐观情绪降温，但现货市场未受明显冲击，显示煤价走强并非完全由反内卷政策带动。

供需分析

• 供应端：7月底部分煤矿暂时停产导致短期产量下滑，但8月预计迅速恢复。国家能源局煤矿超产整治未引起产地安监收紧，主产区煤矿产量平稳运行。
• 需求端：国家气候中心预测8月全国大部地区气温偏高，且有2-3个台风影响，支撑第三产业和居民生活用电。7月国内来水偏枯，水电替代效应有限，关注8月水电情况。
• 库存：截至7月31日，环渤海9港煤炭总库存2484.7万吨，周环比去库225万吨，较去年同期持平，小幅偏高23.5万吨。

关键数据

• 价格：秦皇岛港5500K报价652元/吨，周环比上涨9元/吨；全国煤炭交易中心综合价格指数660元/吨；广州港Q5500印尼煤库提价699.35元/吨。
• 期货：郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高149.4元/吨。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存554万吨，周环比减18万吨；锚地船舶数量12艘。
• 气候：8月全国大部地区气温接近常年同期到偏高，云南南部降水量约200-400毫米，四川大部降雨量约100-200毫米。

研究结论

整体来看，动力煤旺季需求支撑良好，北港库存快速去化，带动煤价偏强运行。8月需关注水电情况和煤炭产量恢复情况。