动力煤周报：旺季影响即将释放，港口煤价低位震荡

请务必阅读文末免责条款动力煤周报（仅供参考，不构成任何投资建议） 1 /9 专业研究·创造价值宝城期货研究所姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值第1章新闻资讯和市场行情（1）生态环境部：2024年煤炭消费量占能源消费总量的53.2%消费量同比增1.7%2025年6月5日，生态环境部正式发布《2024中国生态环境状况公报》。初步核算，2024年一次能源生产总量为49.8亿吨标准煤，比2023年增长4.6%。其中原煤产量47.8亿元，同比增长1.2%；原油产量21289.1万吨，同比增长1.8%；天然气产量2464.5亿立方米，同比增长6.0%；发电量100868.8亿千瓦时，冗笔增长6.7%。初步核算，2024年能源消费总量59.6亿吨标准煤，同比增长4.3%；其中，煤炭消费增长1.7%，原油消费下降1.2%，天然气消费增长7.3%，电力消费增长6.8%。煤炭消费量占能源消费总量比重为53.2%，比2023年下降1.6个百分点；天然气、水电、核电、风电、太阳能发电等清洁能源消费量占能源消费总量比重为28.6%，比2023年上升2.2个百分点。初步核算，扣除原料用能和非化石能源消费量后，全国万元国内生产总值能耗比2023年下降3.8%。截至2024年底，全国碳排放权交易市场配额累计成交量6.3亿吨，累计成交额430.33亿元，同比分别增长44%，110%。（2）为刺激运输，煤炭铁路运费连续下调近日，乌鲁木齐铁路局发布通知，进一步下浮运费，这是自2025年3月起新疆铁路运费下浮两个多月后再次调整，而且此次下调幅度与力度均高于前次，在12%-30%左右。本次铁路运费下浮主要覆盖新疆至西南地区的煤炭运输线路。发站端以将军庙辐射圈包含北疆铁路沿线的准东北、鄯善、吐鲁番、昌吉、准东等关键站点；红柳河周边涵盖柳树泉、哈密、烟墩等站点。到站端集中分布于西南能源需求区的站点，按铁路局划分为：成都局管辖的川渝黔地区（如昭化、达州、广元南、珞璜、福泉、永温等枢纽），昆明局管辖的云贵地区（如发耳、威舍、读书铺、丽江东等中转基地），以及西安局管辖的陕西地区（如卧龙寺、孟塬、三原等关中节点）。（3）国能新疆能源“疆煤出区”销量突破1000万吨截至5月31日，新疆能源“疆煤出区”销量年累计完成1042万吨，同比增销135万吨，增幅12.95%，销量突破千万吨大关，创历史同期新高。今年以来，新疆能源充分借助集团公司一体化运营优势，积极应对煤炭市场下行挑战，全力提质促销、挖潜增效。该公司通过加强采样化验、煤质快检及配采调整措施，强化煤质动态管理，确保煤炭产品的优质稳定，提升产品的竞争力；建立疆内、疆外销售联动机制，积极开拓疆外市场，组建销售团队深入宁夏、川渝、云贵等核心市场，动态跟踪用户库存及需求，密切关注煤炭市场供需变化，建立“一线走访-需求分析-方案定制”全链条响应机制，及时制定“一品一策”“一企一策”销售策略，完善“产运销储”一体化发展机制，实现产供销全面协 2/7请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值3/7请务必阅读文末免责条款同、同步发力，成功开拓黑山普混入陇、屯宝混煤入鄂、乌东混煤入湘等多品种跨区销售通道，新增外运品种煤销量11万吨；加快疆煤出区主力矿井红沙泉一号露天煤矿智能化装运系统建设，智能化双溜槽装车站发运煤炭量超850万吨，环线煤炭装运突破2500列次，最大日装车数实现18.2列，装车效率提升46%。与此同时，该公司持续深化与铁路部门的战略合作，争取铁路运费议价下浮政策，将328条重点线路纳入议价覆盖范围，大幅降低跨区运输成本。开展路企合署办公，积极协调国铁增配运力，实现请车调度信息“无缝衔接”，创新性构建“公铁联运+外部站台”双轮驱动模式，经济性评估优选下南泉、吐鲁番、金玉万通、福盛、望布、芦草沟等6大公铁联运节点，通过公铁联运、铁铁联运等运输方式，实现高效配送，缩短疆煤出区周期，外部站台新增发运量达108万吨，进一步提升煤炭销售的整体效能，有效缓解区域性供需矛盾，保障出区销量稳步增长。图1动力煤主力合约日k线图数据来源：Wind、宝城期货第2章市场数据跟踪根据秦皇岛煤炭网，2025年6月4日当期，环渤海动力煤价格指数报收于669元/吨，环比上周持平。随着利好因素的逐渐显现，煤炭市场供需矛盾有所缓解，上下游进入短期博弈阶段，叠加恰逢端午假期，市场贸易活跃度偏低，煤价波动缺乏活性，本周期环渤海动力煤综合平均价格维稳运行。港口价格方面，截止到6月5日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收611元/吨，较5月28日降2元/吨；5000大卡动力末煤平仓价530元/吨，较5月28日降0元/吨。物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到6月5日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于699.21点，较5月28日下调32.28点；BDI运价指数边际走高，截止到6月5日，波罗的海干散货指数报收于1626点，较5月29日上涨273点。 4/7请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所北港现货价格方面，截至6月05日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为655.12、611.00、530.00、470.00元/吨。图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）-950-750-550-350-150502504502021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-022023-04-022023-07-022023-10-022024-01-022024-04-022024-07-022024-10-022025-01-022025-04-02主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高价格指数方面，6月04日环渤海Q5500指数报收于669元/吨，环比减0元/吨。 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所20050080011001400170020002020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-02期现价差（内贸）资料来源：wind、宝城期货190.4元/吨。图5环渤海动力煤指数620640660680700720740资料来源：wind、宝城期货 2021-04-022021-07-02 专业研究·创造价值资料来源：wind、宝城期货进口煤方面，截至6月05日，广州港Q5500印尼煤库提价为673.97元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高62.97元/吨。图7国际煤价20406080100120140160180单位：美元/吨资料来源：wind、宝城期货国际煤价指数方面，截至5月23日，纽卡斯尔动力煤现货价为102.03美元/吨。图8秦皇岛港煤炭库存2003004005006007008002021年2022年2023年数据来源：Wind、宝城期货金融研究所港口调度方面，截至6月05日，秦皇岛港煤炭库存658万吨，较上周同期环比减22万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为13艘。 5/7请务必阅读文末免责条款澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港2024年2025年图9秦皇岛港锚地船舶数量010203040506070809020212022202320242025数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值第3章后市展望本周，国内动力煤价格在经历5月下旬的短暂企稳后，再次走弱。截至6月5日，秦皇岛港5500K报价611元/吨，周环比下跌2元/吨，继续刷新近几年最低水平。5月份，山西等主产区出现安全事故，6月进入国家安全生产月后，产地安监和环保影响有所加大，但当前正值迎峰度夏关键时期，预计对国内煤炭产量整体影响可控。进口方面，5月底以来，由于中国和印度煤炭库存充足，印尼煤炭海运需求一般，价格进一步走低，贴近国内买家报价水平。澳煤受运力限制，排队等待装货的船只较多，使得澳洲动力煤价格表现坚挺。通过铁运进口的蒙煤方面，数据显示，2025年5月甘其毛都口岸蒙煤累计通关21166车，较4月环比下降3.5%，较去年同期下降18.8%。受国内煤炭市场氛围低迷影响，贸易商对蒙煤的采购积极性不佳，进口量同比出现明显回落。另外，6月以来蒙古国政坛动荡，引发市场对未来蒙煤进口的担忧。不过我们认为，煤炭出口收入占蒙古国GDP较大比重，蒙煤进一步减量的空间预计有限。需求方面，6月4日，国家气候中心发布2025年汛期全国气候趋势滚动预测，显示今夏我国降水呈现“北多南少”的特征，且四川东北部、云南西部等地降水较常年同期偏多，北京、天津等部分北方地区可能发生极端降水过程，存在洪涝风险，而福建西部、江西大部等局部地区降水偏少2~5成。此外，今夏我国大部地区气温偏高，多数地区高温天数将较常年同期偏多，显示制冷需求将表现良好。不过，截至5月底，国内电厂煤炭消耗仍处于年内低位运行，其中沿海8省电厂煤炭日耗171.1万吨，周环比降16.5万吨；内陆17省电厂煤炭日耗280.6万吨，周环比降35.7万吨。库存方面，根据iFind统计，截至6月5日，环渤海9港煤炭总库存2932.3万吨，周环比大幅去库157.4万吨，显示沿海终端补库需求开始释放，不过仍较去年同期库存偏高412.6万吨。整体来看，动力煤旺季即将开启，港口库存高位逐渐去化，但煤炭长期宽松格局暂未扭转，旺季不旺可能性依然较大，近期煤价预计将维持低位震荡运行。 6/7请务必阅读文末免责条款（仅供参考，不构成任何投资建议） 7/7免责条款免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，宝城期货版权所有并保留一切权利。获 取 每 日期 货观 点推 送扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握走向世界专业敬业诚信至上严谨 管理 专业研究·创造价值请务必阅读文末免责条款报告而导致的损失负任何责任。本报告不构成给予客户个人咨询建议。