业绩表现
- FY25Q4业绩:产品收入9272万美元(同比+15.3%、环比+4.5%);专利授权费收入1454万美元(同比-7.8%、环比-33.1%,主要受25Q3补缴金额影响)。
- 毛利率与净利润:单季度毛利率55.4%(同比+3pcts、环比-2.1pcts);净利润4653万美元(含2730万美元税收优惠,同比+354%)。
- 全年业绩:产品收入3.50亿美元(同比+12.1%);专利授权费收入5738万美元(不含4500万美元诉讼和解金,同比+23.2%)。
- 订单情况:Q4订单出货比超1.2;截至25.12.31,一年期积压订单1.769亿美元(同比+13.8%、环比+15.8%),订单出货比超1.2;26Q1至今订单出货比持续攀升,节奏超上一季度。
未来展望
- 产能扩张:预计26年Fab产能利用率超80%;现有Fab目标利用率80%(对应年收入约10亿美元),同比25年翻倍;满负荷后可能推动第二Fab建设。
- 第二Fab进展:选址取得良好进展,具体建设和设备投入需董事会决策,仍在推进中。
- 合作模式:与潜在代工厂探讨“无Fab”或“轻资产”模式。
业务分析
- VPD业务:AI需求持续存在,纯VPD架构在超大功率场景下技术确定性高,竞争对手混合/伪垂直方案面临散热和电流传输瓶颈。
- 市场应用:仅一家大型公司在高容量场景中使用VPD且用量逐年增加,其他企业多处于尝试阶段。
- 传统业务:工业和航空航天领域需求强劲,自动测试领域需求预计未来4-6年内翻倍。
- 专利授权费:ITC调查稳步推进,部分关键专利已获有利初步认定;若裁定侵权,可能禁止侵权产品进入美国市场(预计12-18个月出结果)。