华创农业周报：猪价低位产能去化或加速，海外禽流感延续种源缺口累积

华创农业周报（20230522-20230526）本周（05.22-05.26）沪深300指数整体下跌，相比上周下跌2.37%。农林牧渔II（申万）指数收于2969，相比上周下跌2.49%，落后沪深300指数0.12个百分点。农产品加工（-1.87%）跌幅最小，渔业（-3.51%）跌幅最大。从估值来看，种植业、畜禽养殖、饲料、动物保健PE/PB均低于平均值（一年），水产养殖PE高于平均值（一年），PB低于平均值（一年）。本周生猪价格持续低位，涌益全国生猪出栏均价14.18元/公斤，环比-0.21%。养殖利润已连续5月为负，本周自繁自养与外购仔猪养殖利润分别为-338元/头和-204元/头；近期受超强台风“玛娃”影响，南方高温湿热天气延续，猪病防控难度升级，“低价+猪病”影响下产能去化或加速；仔猪正处于传统补栏期，当前价格尚有盈利，母猪价格维持低位，补栏情绪较差。短期看在需求转弱背景下预计后续价格维持低位震荡。当前周期位置和估值位置均在底部，把握趋势比纠结数据本身更加重要，猪病扰动下，叠加行业持续深度亏损影响，淘汰母猪屠宰量持续维持在历史高位，产能持续去化的趋势或持续。我们认为，在等待数据证实和判断事物发展方向之间，我们更倾向于后者，且把握布局机会要更敢于乐观。看好生猪大行情，稳健标的关注牧原、温氏、新希望，弹性标的重点关注新五丰、巨星农牧，华统股份、唐人神、天康生物、京基智农、东瑞股份、神农集团等。本周鸡苗价格淡季见底在即，预计大周期拐点临近。受毛鸡回调影响，本周鸡苗价格维持震荡，5月28日烟台地区毛鸡报价4.63元/斤，环比降0.12元/斤，苗鸡大场报价2.8元/羽，环比略升。5月淡季鸡苗价格

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