东吴电新美国储能对美出口关税边际下降OBBB总体符合预期继续看好储能需

1）2月20日，美国最高法院裁决认定特朗普政府依据《查找图书》实施的全球关税违法，由此芬太尼关税、对等关税有望取消实施（储能系统相关税率分别为10 【东吴电新】美国储能：对美出口关税边际下降，OBBB总体符合预期，继续看好储能需求爆发！ 1）2月20日，美国最高法院裁决认定特朗普政府依据《查找图书》实施的全球关税违法，由此芬太尼关税、对等关税有望取消实施（储能系统相关税率分别为10%、10%）；2）随后，特朗普签署行政令，依据《查找图书》第122条对全球商品加征10%关税，原定2月24日生效，特朗普通过社交媒体将税率提高至15%并立即生效。据此测算，我国储能系统出口美国总税率#有望下降5%（此前总税率为48.4%，此次调整后关税为：基础关税3.4%+301关税25%+临时关税15%=43.4%），关税压力下降利好我国储能系统集成出口。 2月美国落地OBBB法案储能细则，总体符合预期，但技术授权限制和PFE计算穿透到原材料，较预期略微严格；新增MACR测算方式，需穿透到原材料。我们认为，OBBB法案有一定过渡期，短期对中国企业出货量影响有限，叠加AI数据中心对储能需求拉动，预计今年美国大储需求仍维持20-30%的增长。考虑美国本土电芯产能和铁锂技术有限，预计仍需依赖中国企业海外产能，另外不排除美国缺电情况下，部分项目不考虑补贴，直接采购中国厂商电池和系统。 投资建议：26-27年全球储能爆发是趋势，我们继续#强推宁德时代和阳光电源，当前位置已反应悲观预期，估值底部；其次重点推荐#亿纬锂能和海博思创，并看好阿特斯、中创新航、比亚迪等，关注鹏辉能源。