【早间看点】印尼生产商希望削减对美国出口关税 USDA美豆当周出口销售73.66万吨符合预期

国富研究2025年04月18日 07:56上海国富研究 隔夜行情 现货行情 02 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（4月22日-4月26日）：美豆主产州气温和降水量普遍高于正常水平。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部地区本周晚些时候可能出现更大范围降雨，南部潮湿或推迟播种。【西部】周四至周日局部零星阵雨，周四气温高于正常水平，周五气温下降，周六至周日气温接近至低于正常水平。【东部】周四至周日局部零星阵雨。周四气温接近至高于正常水平，周五气温高于正常水平，周六至周日气温接近至高于正常水平。6-10日展望：下周一至周四局部零星阵雨，周五天气大多干燥。下周一至周二气温接近至高于正常水平，周三至周四西北部地区接近至低于正常水平，东南部地区高于正常水平，周五气温接近至高于正常水平。作物影响：本周初的少量阵雨主要集中在北部地区，且允许了南部偏远地区的一些田间作物进展。本周晚些时候的另一系统将带来更多大范围降雨机会和严重雷暴的威胁。周末和下周预计有更多系统出现，使得该地区降水非常活跃。南部地区潮湿推迟播种并可能淹没冬小麦作物。西北部有限的干旱地区可能进一步减少。随着系统的移动，气温将继续波动，但下周可能会接近平均水平。 3.阿根廷大豆天气料更加干燥，大豆和玉米继续成熟。本周晚些时候锋面将继续穿过中部和北部地区，下周初阿根廷可能更加干燥。全国各地的玉米和大豆作物继续成熟，希望在更干燥的天气收获，本周可能会出现一些延迟。下周的天气预计允许更多收获进展。 1. 据外电消息，马来西亚棕榈油委员会(MPOC)周四表示，简化的《欧盟零毁林条例》(EUDR)仍可能无法完全惠及棕榈油生产国，需要采取进一步措施。该委员会在一份声明中指出，虽然简化方案包括期待已久的内容，例如企业将能够按年提交尽职调查报告，而不是按进口的每批货物提交，但对基本流程没有实质性的更新。MPOC表示：“这些简化可能不会完全使生产国受益，因为生产国仍需满足严格的EUDR尽职调查要求，这需要耗费大量的财力，尤其是对于我们的小规模种植户而言。”在之前主要棕榈油生产国马来西亚和印尼强烈抗议后，欧盟委员会周三推出了一系列旨在简化EUDR的修订措施，以减轻生产国的合规负担。修订后条例的一个关键特点是大幅减少根据EUDR要求提交的尽职调查报告的数量，欧盟委员会估计，这些措施将使相关企业的管理成本降低30%。 2. 据《雅加达环球报》(Jakarta Globe)报道，印尼棕榈油生产商希望政府削减对美国出口的关税，并表示，如果雅加达不想在当前环境下失去客户，这种削减是必要的。印尼棕榈油协会(Gapki)透露，生产商甚至在美国宣布关税之前就已经不得不应对巨大的负担。根据国内市场义务(DMO)政策，为了能够在海外销售，印尼棕榈油生产商必须分配一部分产量以满足国内需求，他们必须向国家棕榈油种植资助机构BPDP支付出口专项税，同时支付财政部征收的出口税。Gapki主席Eddy Martono表示，所有这些税项使得生产商的成本达到每吨221美元左右，接近马来西亚同行出口所需支付的140美元的两倍。Eddy声称，印尼在美国棕榈油市场占有82%的份额。但高昂的关税和出口税可能会导致印尼棕榈油在美国市场销售时价格飙升。这可能会促使美国客户更青睐从马来西亚等其他国家购买。Eddy还警告称，产量正在上升的南美国家甚至可能取代印尼的部分市场，我们实际上有望在未来几年每年向美国出口300万吨棕榈油……但如果不想流失客户，我们需要对出口成本给予大幅降税的特殊待遇。Gapki数据显示，印尼2024年棕榈油出口量为220万吨，低于前一年的250万吨。2024年出口额为29亿美元。根据经济智库INDEF的数据，印尼约14.8%的精炼棕榈油出口到美国，这意味着美国并不是该行业的唯一市场。 3. 据外媒报道，在印度全国农业合作销售联合会（NAFED）和印度全国合作消费者联合会（NCCF）准备在公开市场上抛售大豆库存的传言中，贸易机构印度大豆加工商协会（SOPA）再次要求政府将油籽销售推迟到即将到来的播种季节结束。大豆价格在近期略有回升，但在政府机构公开市场销售的讨论中又开始回落。播种季前的价格下跌可能会打击农民的积极性并影响种植面积。SOPA执行董事D N Pathak表示，NAFED和NCCF现在在公开市场上出售大豆的举动将对所有相关方造成灾难性影响，并打击农民播种的积极性。 4. 国际谷物理事会（IGC）最新月报显示，预计2025/26年度全球大豆产量比上月预估增加100万吨至4.28亿吨，贸易量减少200万吨至1.81亿吨，消费量增加100万吨至4.27亿吨；结转库存维持8300万吨不变。 5.USDA出口销售报告：截至4月10日当周，美国大豆出口销售合计净增73.66万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增55.48万吨，较之前一周增加222%，较前四周均值增加74%，市场此前预估为净增10.0万吨至净增80.0万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增18.18万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增15.0万吨。当周，美国大豆出口装船为72.19万吨，较之前一周减少6%，较此前四周均值减少7%。其中，向中国大陆出口装船20.4万吨。当周，美国当前市场年度大豆新销售74.61万吨，美国下一市场年度大豆新销售18.18万吨。 6.USDA出口销售报告：截至4月10日当周，美国豆粕出口销售合计净增15.50万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增14.62万吨，较之前一周减少47%，较前四周均值减少18%，市场此前预估为净增14.5万吨至净增40.0万吨。当周，美国下一市场年度豆粕出口销售净增0.88万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增5.0万吨。当周，美国 豆粕出口装船为28.03万吨，较之前一周减少22%，较此前四周均值减少23%。当周，美国当前市场年度豆粕新销售16.06万吨，美国下一市场年度豆粕新销售0.88万吨。 7.USDA出口销售报告：截至4月10日当周，美国豆油出口销售合计净增1.25万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增1.03万吨，较之前一周减少49%，较前四周均值减少63%，市场此前预估为净增0万吨至净增4.0万吨。当周，美国下一市场年度豆油出口销售净增0.22万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增1.0万吨。当周，美国豆油出口装船为1.64万吨，较之前一周减少55%，较此前四周均值减少56%。当周，美国当前市场年度豆油新销售1.47万吨，美国下一市场年度豆油新销售0.22万吨。 8.Abiove：巴西2025年大豆产量预计将达到创纪录的1.696亿吨，虽然较3月预估相比下降0.8%，但依然是纪录高位水平。Abiove的数据显示，2025年收割工作即将完成，预计产量将比2024年增长约10%。去年，气候因素导致马托格罗索州等州单产下降。Abiove将2025年巴西大豆出口量预测上调2.3%，达到创纪录的1.085亿吨，亦同比增长10%左右。在3月，Abiove曾预测2025年大豆出口量为1.061亿吨。Abiove还估计，今年巴西的大豆加工量将达到创纪录的5,750万吨，同比增长3%。另一方面，鉴于强劲的外部和内部需求，Abiove将该国2025年大豆年末库存预测下调了40.6%，至540万吨，但预计同比增长30.4%。 9.Abiove：巴西植物油行业协会(Abiove)公布的数据显示，2025年2月，巴西工厂加工大豆355万吨，豆粕产量为270万吨，豆油产量为72万吨。工厂大豆期末库存为1684万吨，豆粕期末库存为158万吨，豆油期末库存为35万吨。 10.BAGE：阿根廷大豆种植户完成了4.9%种植面积的大豆收获，收获进度较前一周增加了2.4个百分点。这一进度比去年同期落后近9个百分点，比过去五年同期平均水平落后26个百分点。全国平均单产为每公顷3.4吨，在部分地区单产高达3.9吨。交易所维持其对2024/25年度大豆产量4860万吨的预测。 11. 加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至4月13日当周，加拿大菜籽油出口量较前一周减少33.52%至20.59万吨，之前一周为30.97万吨。2024年8月1日至2025年4月13日，加拿大油菜籽出口量为738.17万吨，较上一年度同期的423.62万吨增加74.25%。截至4月13日，加拿大油菜籽商业库存为122.17万吨。 - 国内供需 - 1. 4月17日，豆油成交125000吨，棕榈油成交100吨，总成交125100吨，环比上一交易日增加46100吨，增幅58%。 2. 4月17日，全国主要油厂豆粕成交38.06万吨，较前一交易日增22.21万吨，其中现货成交11.78万吨，较前一交易日增7.63万吨，远月基差成交26.28万吨，较前一交易日增14.58万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为38.47%，较前一日下降0.65%。 3. 据农业农村部监测，4月17日“农产品批发价格200指数”为119.10，比昨天下降0.10个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.16，比昨天下降0.14个点。截至4月17日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.65元/公斤，比昨天下降1.4%；牛肉61.70元/公斤，比昨天上升0.3%；羊肉59.59元/公斤，比昨天上升0.2%；鸡蛋8.01元/公斤，比昨天下降1.1%；白条鸡16.98元/公斤，比昨天下降1.5%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为86.3%，降息25个基点的概率为13.7%。美联储到6月维持利率不变的概率为38.2%，累计降息25个基点的概率为54.1%，累计降息50个基点的概率为7.6%。 2. 美国至4月12日当周初请失业金人数21.5万人，预期22.5万人，前值由22.3万人修正为22.4万人。 3. 美国3月新屋开工总数年化132.4万户，预期142万户，前值由150.1万户修正为149.4万户。 4. 美国3月营建许可总数148.2万户，预期144.6万户，前值145.9万户。 5. 美国4月费城联储制造业指数-26.4，预期2，前值12.5。 6. 欧元区至4月17日欧洲央行主要再融资利率2.4%，预期2.4%，前值2.65%。 7. 欧元区至4月17日欧洲央行存款机制利率2.25%，预期2.25%，前值2.50%。 8. 欧洲央行利率决议：利率决定：欧洲央行如期降息25BP，为过去一年内第七次降息，且本次决定为一致通过。通胀预期：通胀回落进程总体顺利。通胀走势基本符合工作人员的预期，3月份总体通胀和核心通胀双双下行。 - 国内要闻 - 1. 4月17日，美元/人民币报7.2085，下调（人民币升值）48点。 2. 4月17日，中国央行开展2455亿元7天期逆回购操作，因有659亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1796亿元。 05重点资讯解析 马来西亚棕榈油局（MPOB）3月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油3月期末库存增加3.52%至156.3万吨，略低于去年同期和5年均值水平。3月，报告显示产量较上月增加16.76%至138.7万吨，出口环比小幅增加0.91%至100.6万吨，进口环比大增82.51%至12.2万吨，消费环比增加36.89%至45万吨。与此前机构发布的预估值相比，马棕产量高于市场预期，出口方面则低于市场预期，最终马棕3月期末库存基本符合市场预期。综合来看，本次报告影响中性。近期受关税政策变化、国际原油价格大跌以及产地供应预期边际转宽松影响，棕榈油价格持续承压，短期预计棕榈油价格或偏弱震荡。关注后续产地增产幅度、关税政策变化以及美国生物柴油政策变化情况。 USDA 4月