【早间看点】GAPKI印尼1月棕榈油库存升至293.6万吨 美豆当周出口销售31.66万吨符合预期

国富研究2025年03月28日 07:32上海国富研究 隔夜行情 02 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1.巴西大部分地区降雨量仍低于正常水平。【南里奥格兰德州/帕拉纳州】周日前局部有分散性阵雨。此间气温接近至高于正常水平。【马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部】周日前有分散性阵雨。此间气温接近至高于正常水平。作物影响：横贯巴西中部的一股锋面带来分散性降雨，对此前缺乏降雨的地区非常有利。在下周前，锋面都会持续带来阵雨，不过雨量可能仍然较小。本周穿越阿根廷的一些锋面可能会给南部地区带来降雨，但预计不会有强降雨。除马托格罗索州外，土壤湿度普遍低于正常水平，这不利于二茬玉米的生长。降雨应该会有所帮助，但大部分地区的降雨量仍低于正常水平。 2.阿根廷大豆产区下周天气预计较为干燥。本周几股锋面将带来降雨，对未成熟的玉米和大豆有益。在整体大豆作物中所占比例较小。周末将有一个锋面穿过，降雨将褪去，下周天气将变得干燥。随着越来越多的作物进入成熟期，受益程度将继续降低。双季大豆从降雨中受益最大，但降雨可能会导致玉米收割延迟。 - 国际供需 - 1. 据外媒报道，联昌国际证券（CIM Securities）分析师lvy Ng Lee Fang和Lim YueJia在一份报告中表示，马来西亚棕榈油行业应迅速适应12月30日生效的欧盟森林砍伐条例（EUDR），以确保市场准入。他们认为，虽然像SD Guthrie、IOI Corp、KualaLumpur Kepong和FGV等大型种植园公司正在和EUDR标准保持一致，但较小的生产商可能面临较高的合规成本和被排除在欧盟市场外的风险。他们表示，预计条例将推动该行业的可追溯性、可持续性和公司管理改革。他们并称，不合规的公司可能需要将出口转移到其他地方，而较早采取行动的公司则可以进入高端市场。 2.GAPKI：印尼棕榈油协会（GAPKI）公布的数据显示，尽管产量下降，但1月底印尼棕榈油库存比上月增加13.98%至293.6万吨，因为出口量降至四个月低点。印尼是世界上最大的棕榈油生产国，1月份出口了196万吨棕榈油产品，包括精炼棕榈油和油脂化学品，低于12月份的206万吨，出口量比去年同期下降了30%。GAPKI在一份声明中说，出口下降的原因是印度、中国和巴基斯坦等主要买家的需求减少。印度尼西亚1月份毛棕榈油产量为383万吨，略低于12月份的388万吨。 3. 据外媒报道，印尼贸易部公布的一项监管规定显示，印尼已将4月份的毛棕榈油参考价格上调至每吨961.54美元。在新参考价格下，4月毛棕榈油出口关税将为124美元/吨。印尼目前还对毛棕榈油征收7.5%的出口专项税，精炼棕榈油产品的出口专项税税率按参考价格的3%至6%征收。 4. 据 外 媒 报 道 ， 印 度 消 费 者 事 务 、 食 品 和 公 共 分 配 部 长 Nimuben JayantibhaiBambhaniya 在 国 会 上 表 示 ， 联 邦 政 府 已 经 启 动 了 国 家 食 用 油 - 油 籽 任 务 （ NMEO-OS ） ， 花 费 1,010.338 亿 卢 比 ， 到 2030-31 年 将 国 内 油 籽 产 量 从 3,900 万 吨 提 升 至7,000万吨。Bambhaniya表示：“由于国内生产无法满足需求，大约57%的植物油需求 来自于进口。NMEO-OS旨在提升油菜籽、芥菜、花生、大豆、向日葵和芝麻等主要初级油料作物的产量，并提升从次级资源中收集和提取的效率。”此外，政府还启动了国家食用油-油棕任务（NMEO-OP），以促进油棕的种植，使印度在食用油方面实现自给自足，其重点放在东北部各邦上。该任务将增加65万公顷油棕种植园面积。为支持油籽农户，印度毛豆油、毛棕榈油和毛葵花籽油的基本关税（BCD）已经提升至20%，此外，从2024年9月起，精炼棕榈油、精炼葵花籽油和精炼豆油的BCD已从12.5%提升至32.5%。 5.USDA出口销售报告：截至3月20日当周，美国大豆出口销售合计净增31.66万吨，符合预期。当周，美国2024/25市场年度大豆出口销售净增33.85万吨，较之前一周减少4%，较前四周均值减少28%，市场预估为净增30-90万吨。其中，对中国大陆出口销售净增20.23万吨。当周，美国2025/26年度大豆出口销售净减2.19万吨，市场预估为净增0-5万吨。当周，美国大豆出口装船92.21万吨，较之前一周增加56%，较前四周均值增加12%。其中，对中国大陆出口装船47.24万吨。当周，美国2024/25年度大豆新销售42.37万吨，2025/26年度大豆新销售7.23万吨。 6.USDA出口销售报告：截至3月20日当周，美国豆粕出口销售合计净增16.6万吨，符合预期。当周，美国2024/25市场年度豆粕出口销售净增16.56万吨，较之前一周减少9%，较前四周均值减少15%，市场预估为净增15-45万吨。当周，美国2025/26年度豆粕出口销售净增400吨，市场预估为净增0吨。当周，美国豆粕出口装船24.64万吨，较之前一周减少27%，较前四周均值减少19%。当周，美国2024/25市场年度豆粕新销售21.3万吨，2025/26年度豆粕新销售400吨。 7.USDA出口销售报告：截至3月20日当周，美国豆油出口销售合计净增4.45万吨，高于预期。当周，美国2024/25市场年度豆油出口销售净增4.45万吨，较之前一周增加30%，较前四周均值增加1%，市场预估为净增0.5-3万吨。当周，美国2025/26年度豆油出口销售净增0万吨，市场预估为净增0吨。当周，美国豆油出口装船2.9万吨，较之前一周减少26%，但较前四周均值增加4%。当周，美国2024/25市场年度豆油新销售6.59万吨，2025/26市场年度豆油新销售0万吨。 8.Datagro：预计巴西2024/25年度大豆产量将达到1.691亿吨，此前预估为1.676亿吨。大豆收割正接近尾声，如果这一产量预估正确，将较去年增加9.2%。该咨询公司称，马托格罗索州的大豆产量反弹，该州生产约30%的巴西大豆。Datagro预估，马托格罗索州平均单产同比增长20.4%，达到每公顷3,900千克，为纪录高位。Datagro称，马托格罗索州、戈亚斯州、米纳斯吉拉斯州和巴伊亚州产量预期的增加，很大程度上抵消了帕拉纳州、南马托格罗索州和南里奥格兰德州产量的下滑。 9.Agroconsult：巴西农民在2024/25年度料收获创纪录高的1.721亿吨大豆，此前该机构于1月开始在13个州进行了全国范围内的作物巡查。新的预估数据高于2月19日时预估的1.713亿吨，但低于开始调査之前预估的1.724亿吨。总体来看，六个州的大豆单产预计将创下纪录高位，包括马托格罗索州、戈亚斯州、马拉尼昂州、米纳斯吉拉斯州、托坎廷斯州和朗多尼亚州。Agroconsult称，在马托格罗索州，预计将首次收获超过5,000万吨的大豆。即便马托格罗索州出现种植延误以及大豆收获期间的过量降雨 ， 那 里 的 农 民 仍 预 期 将 收 获 平 均 每 公 顷 66.5 袋 的 大 豆 ， 这 是 历 史 最 高 水 平 。Agroconsult作物巡查协调员称：“田间数据显示，该州的每公顷谷物数量和谷物重量持续增加”，他补充说，这些变量在很大程度上受到天气的影响，但也反映了作物管理的改善。 10. 据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，上周（3月16-22日）巴西出口402.64万吨大豆、56.2万吨豆粕和9.41万吨玉米。本周（3月23-29日）计划出口403.34万吨大豆、60.29万吨豆粕和5.5万吨小麦。 11. 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至3月19日当周，阿根廷农户销售94.48万吨2024/25年度大豆，使累计销量达到839.85万吨。当周，本土油厂采购74.52万吨，出口行业采购19.96万吨。此外，阿根廷农户销售20.56万吨2023/24年度大豆，使累计销量达到3942.68万吨。当周，本土油厂采购20.44万吨，出口行业采购0.12万吨。当周所有年度大豆销售合计为115.04万吨，使累计销量达到4782.53万吨。截至3月19日，2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为54.8万吨，2023/24年度大豆累计出口销售登记数量为465.7万吨。 12. APK-Inform在一份报告中称，预计乌克兰今年大豆产量料为580-620万吨，但最终产出将取决于5月和6月是否出现降水。该机构称，大豆产量在很大程度上取决于土壤湿度是否充足。APK-Inform的分析师表示，由于2024年创纪录收成导致大豆价格下跌，预计乌克兰今年大豆播种面积可能会减少10-13%，至230-235万公顷。2024年乌克 兰 大 豆 作 物 种 植 面 积 为 260 万 公 顷 ， 大 豆 产 量 为 620 万 吨 。 分 析 师 表 示 ， 乌 克 兰2024/25年度大豆出口量料约为350万吨。但乌克兰植物油生产商协会表示，今年该国大豆种植面积可能会降至150万公顷，因为农户可能会转向收益更高的玉米和向日葵等作物。今年早些时候，乌克兰农业部第一副部长称，预计该国今年大豆种植面积减少10-15%，因农户会种植更多玉米和向日葵。 13. 波罗的海干散货运价指数连跌第三日，因海岬型船运价指数疲软。波罗的海干散货运价指数下跌13点，或0.8%，至1621点。海岬型船运价指数下跌54点，或2.1%，至2527点，创3月11日以来最低。海岬型船日均获利下跌445美元，至20957美元。巴拿马型船运价指数上涨28点，或1.9%，报1484点，为9月26日以来最高水平。巴拿马型船 日 均 获 利 上 涨 251 美 元 ， 至 13359 美 元 。 超 灵 便 型 散 货 船 运 价 指 数 下 跌 7 点 ， 或0.7%，至1007点。 - 国内供需 - 1. 3月27日，豆油成交16000吨，棕榈油成交0吨，总成交16000吨，环比上一交易日增加1700吨，涨幅12%。 2. 3月27日，全国主要油厂豆粕成交5.59万吨，较前一交易日减2.45万吨，其中现货成交5.49万吨，较前一交易日增1.10万吨，远月基差成交0.10万吨，较前一交易日减3.55万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为30.56%，较前一日下降1.81%。 3. 据农业农村部监测，3月27日“农产品批发价格200指数”为119.11，比昨天上升0.01个 点 ， “ 菜 篮 子 ” 产 品 批 发 价 格 指 数 为 120.17 ， 比 昨 天 上 升 0.02 个 点 。 截 至 3 月 27 日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.74元/公斤，比昨天下降1.0%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为87.8%，降息25个基点的概率为12.2%。美联储到6月维持利率不变的概率为35.6%，累计降息25个基点的概率为57.1%，累计降息50个基点的概率为7.3%。 2. 美国至3月22日当周初请失业金人数22.4万人，预期22.5万人，前值由22.3万人修正为22.5万人。3. 美国第四季度实际个人消费支出季率终值4%，预期4.2%，前值4.2%。4. 美国第四季度实际GDP年化季率终值2.4%，预期2.3%，前值2.3%。5. 美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值2.6%，预期2.7%，前值2.7%。6. 美国2月成屋签约销售指数月率2%，预期1%，前值-4.6%。7. 美国3月堪萨斯城联储制造业综合指数为-2，市场预估为-5，前值为-5。美国3月堪萨斯联储制造业产出指数为1，前值为-3。8. 截至3月26日当周外国央行减持美国国债148.96亿美元，上周为增持172.83亿美元。9. 欧盟委员会发言人：欧盟正在为美国宣布的新进口关