商贸零售行业周报：马年春节消费稳健恢复，老铺黄金宣布2月底调价

商贸零售 2026年02月23日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 李昕恬（联系人）lixintian@kysec.cn证书编号：S0790125100021 黄泽鹏（分析师）huangzepeng@kysec.cn证书编号：S0790519110001 马年春节消费稳健恢复，老铺黄金宣布2月底调价 马年春节假期社会消费回暖持续。根据中国人民银行数据，2026年除夕当天，银联、网联共处理支付交易49.31亿笔，较2025年除夕增长21.64%，支付表现亮眼。从各省市监测的不同区间消费数据来看，海南离岛免税延续高景气，天津、镇江等地表现较为亮眼；上海市稳中向好，假期前五天接待游客同比增长5.32%。文旅方面，国内游订单量同比增长60%，出境游订单增长超180%，同时非遗活动带动小城消费走强。具体来看，陕西省2月20日重点监测的55个旅游景区共接待游客同比增长24.97%；祥源文旅披露春节假期前四天累计接待游客同比增长20%，增速亮眼。零售餐饮方面，假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%。服务消费方面，假期前三天重点平台国内游消费增长4.5%。此外，老铺黄金初二正式宣布将在2月底调价，“金价高位+春节后调价”共同驱动消费者在春节期间呈现旺盛排队和购买热情。 数据来源：聚源 相关研究报告 《美团拟收购叮咚买菜，打造即时零售供应链优势—行业周报》-2026.2.8《功效护肤品牌HBN母公司护家科技递表港交所—行业周报》-2026.2.1《老铺黄金SKP活动开启，关注春节销 售 超 预 期 催 化—行 业 周 报 》-2026.1.25 行业关键词：纤Studio、老铺调价、海南自贸港、春节消费、抖省省等 【纤Studio】奈雪的茶推出全新门店“纤·Studio店”。 【老铺调价】老铺黄金将对全线产品进行价格调整。 【海南自贸港】海南自贸港春节期间免税购物额高达10.3亿元。 【春节消费】春节消费市场活力加速释放。 【抖省省】抖音上线“抖省省”独立团购App。 板块行情回顾 本周（数据取2月9日-2月13日，除春节假期外共5个交易日，下同），商贸零售和社会服务指数分别报收2388.37点/9213.22点，分别下跌1.59%/下跌0.78%（同期上证综指累计上涨0.41%），在31个一级行业中分别位居第27/20位。商社各细分板块中，本周教育板块涨幅最大，2026年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周壹网壹创（+9.7%）、锦和商管（+8.5%）、三特索道（+8.4%）涨幅靠前。 投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等；投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等；投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、润本股份，受益标的林清轩等；投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐美丽田园医疗健康、爱美客、科笛-B、朗姿股份等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 目录 1、零售社服行情回顾....................................................................................................................................................................42、周观点：春节消费稳健恢复，老铺黄金宣布2月底调价.....................................................................................................62.1、行业动态：马年春节消费稳健恢复，老铺黄金宣布2月底调价..............................................................................62.2、关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司..............................................................................................................82.2.1、吉宏股份：预告2025年高增长，GEO（AI）赋能拓展海外市场...............................................................102.2.2、美丽田园医疗健康：2025年业绩高增，内生+外延重塑美业价值新空间..................................................102.2.3、潮宏基：2025年归母净利润预计高增，渠道拓展、品牌升级....................................................................112.2.4、周大福：产品结构持续优化，同店销售重拾增长.........................................................................................112.2.5、永辉超市：2025Q3经营业绩短期承压，门店调改加速推进.......................................................................122.2.6、爱婴室：2025Q3主业门店稳健扩张，万代合作持续推进...........................................................................122.2.7、豫园股份：物业开发拖累业绩，主业调整及出海打开成长空间.................................................................132.2.8、丸美生物：2025Q3业绩亮眼，多赛道布局有望驱动业绩增长...................................................................142.2.9、珀莱雅：双11表现亮眼，看好公司多品牌矩阵助业绩增长.......................................................................142.2.10、朗姿股份：2025Q3营收改善，看好内生+外延驱动业绩增长...................................................................152.2.11、爱美客：2025Q3业绩承压，内生+外延布局期待业绩回暖.......................................................................152.2.12、贝泰妮：2025Q3扭亏为盈，产品矩阵扩容双11业绩亮眼.......................................................................162.2.13、润本股份：2025Q3驱蚊业务高增，看好双11大促业绩表现...................................................................172.2.14、老铺黄金：2025H1同店高增长，品牌人群破圈、渠道强势升级.............................................................172.2.15、毛戈平：2025H1业绩亮眼，高端国货美妆势能持续向上.........................................................................182.2.16、巨子生物：2025H1业绩稳健，大单品迭代与渠道拓展持续验证.............................................................182.2.17、上美股份：2025H1业绩亮眼，多品牌协同打开成长空间.........................................................................192.2.18、周大生：三季度经营业绩改善，关注产品和渠道结构优化.......................................................................202.2.19、科笛-B：剥离欧玛短期业绩承压，期待管线商业化迎来拐点...................................................................20 3.1、行业关键词：纤Studio、老铺调价、海南自贸港、春节消费、抖省省等.............................................................223.2、大事提醒：关注多家公司股东大会召开....................................................................................................................23 图表目录 图1：本周商贸零售、社会服务指数表现分别位列第27/20位.................................................................................................4图2：本周零售/社服指数分别下跌1.59%/0.78%........................................................................................................................4图3：年初至今零售/社服指数下跌1.41%/上涨5.12%...............................................................................................................4图4：本周教育板块涨幅最大，为1.31%....................................................................................................................................5图5：2026年至今钟表珠宝板块涨幅最大，为11.29%..............................................................................................................5图6：春节海南免税店人气旺盛....................................................................