新能源及有色金属日报：印尼镍矿事件持续发酵，镍价高位震荡

镍品种 市场分析 2026-02-12日沪镍主力合约2601开于139960元/吨，收于139610元/吨，较前一交易日收盘变化1.79%，当日成交量为433838（-84787）手，持仓量为70629（-5811）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约减仓上行、震荡收涨，受印尼镍矿配额大幅下调的政策驱动，价格强势反弹，但临近春节，资金与成交偏谨慎。2月11日，全球最大的镍矿WedaBayNickel（韦达湾镍矿）传出消息——印尼政府拟对其大幅削减产量配额超，受此影响，韦达湾镍矿今年的矿石生产配额从4200万吨骤降至1200万吨，降幅高达71%，远超市场预期。 镍矿方面：Mysteel方面消息，近期印尼能矿部发布26年镍矿RKAB配额在2.6-2.7亿吨，叠加印尼某大型矿山配额缩减超7成，印尼镍矿升水继续拉涨，担忧情绪带动镍铁报价拉涨。成本端，印尼地区镍矿审批配大幅缩减，镍矿供应紧张，带动镍矿升水继续拉涨，目前部分大k岛印尼镍矿升水拉涨至32-35美元/湿吨，镍铁底部价位支撑有力。供应端，原料紧缺，印尼部分项目年前集中检修，一月镍铁产量大幅降产，预计二月镍铁产量仍有降量;目前供方高镍生铁报价主要集中在1060-1070元/镍(舱底含税)附近，市场报价有抬升趋势。需求端，镍铁价格超出钢厂接受预期，节前钢厂加大减产力度，谨慎采购原料。 现货方面：金川集团上海市场销售价格149800元/吨，较上一个交易日上涨3100元/吨。市场基本进入休假状态，现货交投暂停，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳。其中金川镍升水变化-750元/吨至8750元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-50元/吨，镍豆升水为2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为52027（0）吨，LME镍库存为286386（636）吨。 策略 临近春节假期，预计价格将以震荡走势为主，建议区间操作。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 市场分析 2026-02-12日，不锈钢主力合约2604开于14190元/吨，收于13970元/吨，当日成交量为115890（+3307）手，持仓量为100602（-4171）手。 期货方面：昨日不锈钢主力合约高开低走、震荡收跌，受沪镍成本支撑但被节前资金撤离、现货停滞压制，整体表现弱于沪镍。临近春节，下游加工企业基本停工，现货市场成交暂停，贸易商陆续放假。不锈钢社会库存进入 季节性累库阶段，供应压力逐步显现。 现货方面：现货贸易基本暂停，市场报价持稳。无锡市场不锈钢价格为14100（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14050（+0）元/吨，304/2B升贴水为90至290元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化8.50元/镍点至1051.5元/镍点。 策略 临近春节假期，预计价格将以震荡走势为主，建议区间操作。但镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多。 单边：区间操作为主跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com