基础化工行业专题：染料产业链格局改善，景气度有望迎来修复

行业评级：增持 主要观点： 报告日期：2026-02-12 内外共振，染料终端需求有望景气回升。 染料属精细化工品，内外需求共振下需求有望景气回升。当前中国已稳居全球染料生产、消费、出口第一大国，年染料产量超90万吨：国内端，下游印染布产量增长是核心支撑，2018-2024年其年产量复合增长率2.59%，同期国内染料年产量复合增速达2.49%，两者增长节奏高度契合；海外端，出口已成为重要需求支柱，2024年出口量达27.2万吨（同比+11%），2020-2025年年均复合增长率7.51%，叠加海外经济复苏带动终端纺服消费回暖，出口有望持续增长。 染料供给格局向好，头部企业具备充分定价权。 染料生产工艺复杂，三废排放高，生产过程需较高的技术门槛和成本投入，污染严重的中小企业和落后产能被逐步淘汰，头部大型染料企业具备充分定价权。据百川统计，当前我国分散染料总产能58万吨，CR5达77%左右；活性染料产能约45.45万吨/年，行业CR5达70%，染料头部大型企业具备充分定价权。中长期来看，国家对中间体环节的环保监管与安全生产管控持续趋严，在高行业壁垒约束下，染料产业链供给格局将持续优化，行业整体景气度有望稳步上行。 分析师：王强峰执业证书号：S0010522110002电话：13621792701邮箱：wangqf@hazq.com分析师：潘宁馨 执业证书号：S0010524070002电话：13816562460邮箱：pannx@hazq.com 关注中间体-染料涨价传导，全产业链配套企业充分受益。 对中小型染料企业而言，中间体生产工序复杂、流程冗长，且生产过程伴随大量废水、废气排放，环节兼具较高的技术工艺壁垒与环保合规壁垒，因此行业内中小企业普遍采用外购中间体、再合成染料的经营模式。本轮染料价格上行由中间体环节驱动，具备中间体自供配套及规模化生产优势的头部企业，成本可控性更强、产品涨价传导更为顺畅，有望充分受益。 投资建议 一体化布局染料领军企业：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、锦鸡股份；深耕中高端差异化染料企业：安诺其、亚邦股份、福莱蒽特、万丰股份。 相关报告 风险提示 1.【华安化工】合成生物学周报：工信部公布35例非粮生物基材料，阿洛酮糖应用有望迎来爆发2026-02-102.【华安化工】基础化工：巴斯夫调涨海外TDI价格，三菱化学退出焦炭及碳素业务2026-02-103.【华安化工】基础化工：卫星化学及 烯 烃 行 业 周 度 动 态 跟 踪2026-02-02 环保及安全督察力度不及预期，下游纺织服装需求不及预期，海外经济复苏不及预期，原材料价格大幅波动，企业安全生产风险等。 正文目录 1染料品种繁多，印染与出口支撑需求稳步提升..........................................................................................................42环保与安全监管趋严，染料产业格局向好.................................................................................................................63中间体供给存在扰动，染料价格有望抬升.................................................................................................................94相关公司..................................................................................................................................................................12浙江龙盛：染料行业领军企业，一体化布局优势显著.........................................................................................12闰土股份：产业链配套完善，显著受益产品价格上行.........................................................................................13安诺其：聚焦差异化染料产品，AI+赋能新质生产力..........................................................................................13锦鸡股份：染料与算力双主业并行发展...............................................................................................................13吉华集团：产能规模位于前列，产品版图不断扩展............................................................................................13亚邦股份：深耕蒽醌结构染料.............................................................................................................................13福莱蒽特：染料主业稳步扩张，投资钛深科技布局柔性传感器..........................................................................13万丰股份：高端染料与PI材料双擎驱动，打开增长空间....................................................................................13风险提示：..................................................................................................................................................................14 图表目录 图表1染料分类及介绍................................................................................................................................................4图表2我国棉花及化纤纤维产量.................................................................................................................................5图表3染布产量及染料产量增长趋势..........................................................................................................................5图表4中国染料出口情况............................................................................................................................................6图表5主要染料生产工艺废水水量水质表...................................................................................................................6图表6染料行业相关环保及安全政策..........................................................................................................................7图表7中国分散染料格局............................................................................................................................................8图表8中国活性染料格局............................................................................................................................................8图表9H酸生产工艺复杂.............................................................................................................................................9图表10染料生产链条..................................................................................................................................................9图表11还原物生产工艺及清洁工艺探索..................................................................................................................10图表12还原物主要产能情况.....................................................................................................................................10图表13分散黑出厂价上涨........................................................................................................................................11图表14还原物主要产能情况.....................................................................................................................................11图表15H酸与活性染料市场均价、价差......................................................................................................