化工行业报告（2026.01.26-2026.02.01）：关注淡季补库涨价品种粘胶、染料，化工景气度有望持续上行

本周基础化工行业指数上涨0.65%，跑赢沪深300指数。细分子行业方面，纺织化学制品、其他化学原料、复合肥、煤化工、磷肥及磷化工行业领涨，涨幅分别为13.89%、6.58%、4.94%、4.72%、4.56%；改性塑料、合成树脂、其他塑料制品行业走跌，跌幅分别为-6.44%、-4.36%、-3.67%。

染料行业：分散染料价格连续上涨，主要受上游关键中间体还原物价格飙升驱动。环保监管趋严，将压缩中小企业生产空间，头部厂商优势进一步显现。建议关注关键中间体的染料厂家以及产能规模大的头部企业，如浙江龙盛、闰土股份、吉华集团。

粘胶行业：开工率历史高位，库存偏低，具备涨价基础。下游需求减弱，但成本高位导致用户备货意愿偏低。

PVC行业：无汞化进程持续推进，行业平衡表有望修复。政策推动落后产能退出，供需平衡将得到改善。

其他子行业：涤纶长丝市场价格小幅上涨，但下游需求疲软；轮胎行业开工率下降，原材料成本支撑稳定；制冷剂价格维持高位坚挺；MDI价格小幅波动；PC市场价格震荡上行；纯碱现货价格大稳小动；化肥价格以稳为主，春耕旺季临近。

风险提示：原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。