国盛非银王维逸全力巩固资本市场稳中向好全面看好非银板块资金

资金面扰动出清，全力巩固资本市场稳中向好势头。 1）政策面——坚定资本市场定位，吴清主席明确要全力巩固稳中向好势头。 2）资金面——交易压制进入尾声：为增强市场内在稳定性，防止大起大落，前期在市场逆周期调节过程中，券商及保险板块受到交易层面的扰动，目前市场整体恢复平稳运行，资金面制约因素逐渐出清。 【国盛非银王维逸】全力巩固资本市场稳中向好，全面看好非银板块 资金面扰动出清，全力巩固资本市场稳中向好势头。 1）政策面——坚定资本市场定位，吴清主席明确要全力巩固稳中向好势头。 2）资金面——交易压制进入尾声：为增强市场内在稳定性，防止大起大落，前期在市场逆周期调节过程中，券商及保险板块受到交易层面的扰动，目前市场整体恢复平稳运行，资金面制约因素逐渐出清。 3）市场表现——2026年A股活跃度再上新台阶：2026年初至今，A股市场日均股票成交额近3万亿，较2025年增长73%；2026年1月A股新开户492万户，环比+89%，同比+213%。 非银板块整体业绩与估值均具备强beta属性～全面看好非银板块：保险：资负共振，寿险景气度提升新周期确立。 1）资产端：长端利率企稳、资本市场稳中向好，投资端全面向好具备业绩弹性。 2）负债端：开门红为全年新单奠定良好基调，寿险行业长期持续受益于银行存款搬家趋势，保险是除银行存款外的可刚兑金融产品。 投资环境的向好进一步提升保险产品的竞争力，实现资产负债两端正向循环。 券商：慢牛环境下，基本面与估值严重错配，配置性价比高。 已发布业绩预告的上市券商合计归母净利润同比增长约60%，头部券商稳健增长，部分中小券商业绩弹性凸显。 在资本市场长期健康发展、活跃度持续提升的环境下，券商基本面将持续受益，但目前估值与基本面严重错配，券商行业整体PB仅1.36倍，前期显著滞涨，当前位置配置性价比高。 建议关注中国平安、中国人寿、新华保险、国泰海通。 风险提示：1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；3）寿险NBV增速不及预期；4 ）长端利率超预期下行带来的利差损风险。