非银投资周报：保险行业前2月增长稳中向好，证券板块走势企稳

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2021年03月28日 非银金融行业 保险行业前2月增长稳中向好，证券板块走势企稳 ——0322-0328非银投资周报 投资周报  投资主题 保险：近期十年期国债到期收益率企稳，3月26日水平为3.1985%，对保险板块估值的影响属于中性；负债端逐步恢复常态发展；行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化；板块估值仍处于相对底部，具备长期配臵价值。维持行业“推荐”评级。 证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配臵、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。维持行业“推荐”评级。  行业重要政策及事件 保险：银保监会公布2021年前2月保险行业数据。行业原保费收入为13,230亿元，同比增长12.42%（前值11.16%）。其中，产险业务保费收入为1,871亿元，同比增长1.35%（前值-4.34%）；寿险业务保费收入为9,232亿元，同比增长12.53%（前值11.87%）；健康险业务保费收入为1,934亿元，同比增长25.42%（前值28.16%）；意外险保费收入为193亿元，同比增长9.66%（前值10.26%）。保险赔款和给付支出同比增长38.05%（前值21.48%）。 截至2021年2月，行业总资产规模达239,204亿元，较上年末增长2.67%；行业净资产规模达27,931亿元，较上年末增长1.48%，环比下降0.53%。行业资金运用余额为220,746亿元，较上年末增长1.82%；其中，股票和证券投资基金规模为29,139亿元，环比下降1.40%，占比13.20%，较上年末下降0.56个百分点。 证券：2021年3月26日，证监会就修改《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》公开征求意见。修改主要包括三方面：一是加强对证券中介机构从业人员的监管；二是提高证券中介机构复核工作的质量，应勤勉尽责、严格履行法定职责；三是为减轻对非涉案行政许可申请人行政许可申请项目的影响。  证券市场数据跟踪 3月22日至26日，股票市场日均成交金额为7,467.71亿元，环比下降0.72%，同比提升8.96%。截至2021年3月25日，沪深两市融资融券余额达16,484.86亿元，较3月19日上升0.01%，较2021年初上升0.29%。截至2021年3月19日，市场质押市值为40,704.20亿元，市场质押股数占总股本6.63%。2021年前3月，IPO累计金额为723.68亿元，同比减少7.95%；增发募集资金规模年内累计为1,981.81亿元，同比增加28.72%；可转债累计募集资金金额为779.22亿元，同比增加43.98%。  风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。行业政策风险。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。 推荐（维持评级） 鲍淼（分析师） baomiao@xsdzq.cn 证书编号：S0280520050001 行业指数走势图 相关报告 《市场延续分化调整，非银板块估值更具吸引力》2021-03-21 《上市险企前两月保费稳步增长，证券板块延续调整估值回落》2021-03-14 《保险行业开年业务增长改善明显，市场波动券商板块仍有机遇》2021-03-07 《市场结构多变指数大幅调整，资负改善低估值保险板块坚挺》2021-02-28 《负债端及利率企稳保险板块回升，成交活跃政策红利持续券商回暖》2021-02-21 -2%7%16%25%34%43%52%2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 非银金融 沪深300 2021-03-28 非银金融行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 （亿元） ROE （%） ESP PE PB 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 保险 601336.SH *新华保险 1,298 14.06 4.67 4.58 6.36 8.13 10.53 9.36 9.84 8.23 1.53 601319.SH 中国人保 2,313 9.93 0.51 0.45 0.57 0.67 14.98 12.25 11.03 9.29 1.31 601318.SH 中国平安 14,555 18.77 8.41 8.10 8.79 10.25 10.46 11.11 9.10 7.81 1.92 601601.SH 中国太保 3,374 15.55 3.06 2.67 3.21 3.83 12.36 14.62 12.01 10.05 1.83 601628.SH 中国人寿 7,709 11.17 2.05 1.77 2.15 2.54 16.91 21.59 15.57 12.94 2.02 证券 600030.SH 中信证券 2,867 8.20 1.01 1.16 1.47 1.74 25.07 25.50 16.39 13.96 1.71 601995.SH 中金公司 1,767 8.78 0.99 1.35 1.64 2.02 - 37.18 30.69 24.97 4.76 600999.SH 招商证券 1,587 8.98 0.97 1.06 1.27 1.44 16.83 21.38 15.62 13.81 1.88 600958.SH 东方证券 621 4.51 0.35 0.38 0.69 0.79 30.90 29.87 14.04 12.28 1.22 601066.SH 中信建投 2,200 9.72 0.67 1.20 1.43 1.74 42.25 34.26 22.17 18.23 4.83 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代非银行业覆盖标的，其余公司均采用Wind一致预期，股价为2021年3月26日收盘价） 2021-03-28 非银金融行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 板块及受益标的市场表现 ............................................................................................................................................... 4 1.1、 保险 ....................................................................................................................................................................... 4 1.2、 证券 ....................................................................................................................................................................... 4 2、 分析及展望....................................................................................................................................................................... 6 2.1、 对板块发展的总体分析 ....................................................................................................................................... 6 2.1.1、 保险 ............................................................................................................................................................ 6 2.1.2、 证券 ............................................................................................................................................................ 7 2.2、 行业动态跟踪 ....................................................................................................................................................... 8 2.2.1、 保险：前2月保费增速保持回升，市场波动净资产环比略降 ............................................................ 8 2.2.2、 证券：证监会就修改《许可程序规定》公开征求意见 ...................................................................... 10 2.3、 重点公司公告 ..................................................................................................................................................... 10 3、 证券市场跟踪数据 ......................................................................................................................................................... 10 4、 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 11 图表目录 图1： 中债国债到期收益率（10年）（%） ................................