2025年5月7日国新会点评：巩固市场维稳向好，关注IM

政策背景与目标：2025年5月7日，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会联合发布“一揽子金融政策”，旨在稳定市场、稳定预期、扩大内需、促进科技创新及扶持企业。该政策组合是“9.24政策组合”的深化，应对国际贸易摩擦升级和国内需求不足的形势，通过货币政策、金融监管政策和资本市场政策的协同发力，提升市场预期，激发市场主体活力，维护金融体系稳定。

政策主要内容：

• 货币政策：降准0.5%，降息10bp，同步调降MLF和LPR，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点。
• 资本市场：增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度至8000亿元，设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，增加支农支小再贷款额度3000亿元，优化支持资本市场的货币政策工具，创设科技创新债券风险分担工具。
• 房地产：降低存量房贷利率，五年期以上首套房利率降至2.6%，二套房贷款最低首付比例降至15%。

政策出台原因：

• 中美关税博弈：中美关税壁垒已达到历史高位，IMF下调2025年全球经济增长预期至2.8%，全球出口增速预测值由2.7%调降至2.2%。
• 物价低位运行：PPI连续18个月负增长，CPI近两月滑落至负区间，形成“债务-通缩”螺旋压力，企业融资成本收益比恶化，信贷扩张动能衰减。
• 市场稳健发展：A股市场自2024年“9・24政策”落地后交投活跃度显著提升，但近期受国际金融市场动荡影响承压，需持续稳定和活跃资本市场。

市场资金流向：

• 中长期资金入市：扩大保险资金长期投资试点范围，下调保险公司股票投资风险因子，引导保险资金加大对资本市场的支持力度。
• 存款资金转移：央行下调基准利率10个基点，存款收益降低将加速“存款搬家”进程，大量储蓄资金或将间接入市。
• 外资回流：中国稳健的货币政策和市场稳定措施构建起相对确定的投资环境，外资对A股、港股等中国资产的配置需求有望显著增长。

科技板块受益：政策通过多层次金融支持体系扶持科技创新，专项再贷款额度扩容与科创债风险共担机制创新将加速技术迭代与产业升级，科技板块成为政策红利的最大受益领域。

研究结论：

• A股市场迎来新一轮上行周期，中长期资金、储蓄资金和外资的持续涌入将为市场带来新的活力。
• 科技自主可控依然是产业发展与资本市场投资的核心主线，将持续引领行业创新与市场行情走向。
• 建议关注代表科技成长的IM。