保险资金长期投资改革试点持续扩容，资本市场有望稳中向好

glzqdatemark12025年05月23日 |报告要点|分析师及联系人请务必阅读报告末页的重要声明 2025年5月22日，金融监管总局新闻发言人、政策研究司司长郭武平在国新办新闻发布会上表示，保险资金长期投资改革试点的首批试点规模是500亿元，第二批试点是1120亿元，最近还要做第三批600亿元的批复，规模合计是2220亿元。刘雨辰朱丽芳SAC：S0590522100001 SAC：S0590524080001 请务必阅读报告末页的重要声明保险Ⅱ保险资金长期投资改革试点持续扩容，资本市场有望稳中向好投资建议：上次建议：相对大盘走势相关报告1、《保险Ⅱ：上市险企2025年一季报综述：负 债 端 延 续 向 好 ， 资 产 端 有 所 分 化 》2025.05.032、《保险Ⅱ：个险渠道改革深化，头部险企更为受益》2025.04.21扫码查看更多-20%0%20%40%2024/52024/9保险Ⅱ 2/4强于大市（维持）强于大市行业事件2025年5月22日，金融监管总局新闻发言人、政策研究司司长郭武平在国新办新闻发布会上表示，保险资金长期投资改革试点的首批试点规模是500亿元，第二批试点是1120亿元，最近还要做第三批600亿元的批复，规模合计是2220亿元。➢保险资金长期投资改革试点范围进一步扩大2025年5月7日，金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上宣布，“将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元，为市场注入更多增量资金”。2025年5月22日，金融监管总局新闻发言人、政策研究司司长郭武平在国新办新闻发布会上表示，“最近还要做第三批600亿元的批复”。保险资金长期投资改革试点作为推动保险资金入市的重要工具，2023年10月、2025年1月、2025年3月金融监管总局分别批复了规模为500亿元、520亿元、600亿元的保险资金试点。随着第三批规模为600亿元的保险资金长期投资改革试点落地，资本市场有望迎来大量长期资金，从而有利于推动资本市场稳中向好。➢保险资金加速入市，预计将增配优质大盘蓝筹股以鸿鹄基金为例，2024年初，中国人寿、新华保险各出资250亿元，共同设立了规模为500亿元的鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（即“鸿鹄基金一期”），投资股市并长期持有。截至2025年3月初，鸿鹄基金一期已成功投资落地500亿元，主要投向关系国计民生的重点行业。2025年4月，鸿鹄基金二期募资200亿元，中国人寿与新华保险各认购100亿元，主要投向中证A500指数成分股中符合公司治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较好等条件的大型上市公司A+H股。近日，金融监管总局已批复同意中国人寿、新华保险参与第三批保险资金长期投资改革试点，这意味着两家机构将共同发起设立鸿鹄基金三期。鸿鹄基金三期预计将坚持“长钱长投”原则，投资并长期持有优质大盘蓝筹公司股票。后续在政策的推动下，保险资金预计将加速入市。➢投资建议：维持保险行业“强于大市”评级监管通过扩大保险资金长期投资改革试点范围、优化偿付能力监管规则、推动完善对保险公司的长周期考核机制等多项举措打通保险资金入市堵点卡点，保险资金对权益资产的配置空间有望进一步打开，资本市场有望迎来大量长线资金。在此背景下，权益市场有望边际回暖，顺周期的保险板块有望充分受益。个股推荐：中国太保、中国平安、中国人保、中国财险、中国人寿、新华保险。风险提示：经济复苏不及预期，长端利率下行，资本市场波动加剧。2025/12025/5沪深300 风险提示经济复苏不及预期：若后续经济增长不及预期可能会影响保险负债端的新单销售和资产端的投资收益，从而对公司业绩产生负面影响。长端利率下行：若长端利率持续下行，或将影响保险公司的净投资收益率及估值。资本市场波动加剧：若资本市场波动加剧，或将影响保险公司的投资收益表现，进而会对净利润产生负面影响。 3/4 请务必阅读报告末页的重要声明评级说明投资建议的评级标准报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，北交所市场以北证50指数为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。法律主体声明本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作，国联民生证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“国联民生证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。国联民生证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。权益披露国联证券国际金融有限公司跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务关系，且雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。一般声明除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联民生证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联民生证券”）。未经国联民生证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联民生证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联民生证券不因收件人收到本报告而视其为国联民生证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联民生证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联民生证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联民生证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。国联民生证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联民生证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联民生证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明在法律许可的情况下，国联民生证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联民生证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。版权声明未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。联系我们北京：北京市东城区安外大街208号玖安广场A座4层无锡：江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦16楼 4/4上海：上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦8层深圳：广东省深圳市福田区益田路4068号卓越时代广场1期13楼