新能源及有色金属日报：下游企业备货基本结束 铜价维持震荡格局

市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-02-09，沪铜主力合约开于101000元/吨，收于101840元/吨，较前一交易日收盘1.74%，昨日夜盘沪铜主力合约开于101,740元/吨，收于102,450元/吨，较昨日午后收盘上涨0.93%。 现货情况： 据SMM讯，昨日电解铜现货报价在贴水30元至升水100元/吨之间，均价升水35元/吨，较前日小幅收窄。期铜主力合约高开后震荡回落，日内波动于101,300-102,120元/吨区间。市场交投情绪分化，销售情绪指数微升，而采购情绪略有回落。早间平水铜报价以贴水为主，部分优质品牌如金川、贵溪因货源紧张维持较高升水。至第二交易时段，持货商普遍挺价，湿法及非注册铜以贴水成交。进口窗口此前开启带来的货源正逐步到港，市场供应预期趋于宽松。同时，随着春节临近，下游企业备货基本结束，实际采购需求减弱。综合来看，在供应增加而需求转淡的背景下，预计今日现货升贴水将承压下行。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美国就业增长数据预计将出现放缓，但这并不意味着经济增长势头减弱，而是反映了劳动力市场结构性变化。美国1月非农就业报告将于周三公布，市场预计将新增就业约7万人。此外，英国政坛突发“黑天鹅”。因英国前驻美国大使曼德尔森涉爱泼斯坦案，英国首相幕僚长摩根·麦克斯威、公关总监蒂姆·艾伦先后引咎辞职。苏格兰工党领袖公开呼吁英国首相斯塔默辞职，但英国首相府发言人表示，斯塔默不会辞职。 矿端方面，2月6日消息，美国Virtus Minerals宣布，将以3000万美元收购刚果(金)陷入困境的铜钴矿企Chemaf，并承担其债务。Virtus将联合获美国国际开发金融公司支持的Orion CMC，为Chemaf注入7.5亿美元资本，推进停滞的Mutoshi大型钴铜矿和Etoile项目建设。Chemaf此前因钴价波动、项目超支陷入危机，2025年与中国国企的收购案因刚果(金)未批准而告吹。此次收购仍需刚果(金)政府及国有矿企Gecamines的最终批准，Gecamines持有ChemafMutoshi项目的核心租赁许可，且此前自身也参与了Chemaf的竞标。目前Virtus已与持有Chemaf近95%股份的马恩岛受托人达成协议，尽管Chemaf创始人Shiraz Virji未签字，但他个人持股不足0.01%，对交易推进影响有限。冶炼及进口方面，SHMET2月9日讯，伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存继续回升，最新库存水平为183,275吨，增至近九个月新高。上海期货交易所最新公布数据显示，2月6日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加6.83%至248,911吨，增至逾十个月新高。国际铜库存增加2554吨至18,348吨。上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为589,081短吨，再创阶段性新高。 消费方面，2月9日消息，近日，金川铜贵电线电缆公司成功产出直径为0.05毫米的超微细漆包线用铜杆。这一关键突破，不仅标志着金川铜贵电线电缆公司在高端微细线材领域的产品品质与技术水平迈上新台阶，更为进军行业高端市场、抢占发展先机奠定了坚实基础。2025年下半年以来，金川铜贵电线电缆公司锚定高端化、精细化发展方向，以技术创新为核心驱动力，组建专项研发团队攻坚克难、持续发力，先后实现0.09毫米、0.08毫米、0.07毫米系列超微细漆包线用铜杆的批量开发与稳定生产，逐步构建起覆盖多规格、适配多场景的高端铜杆产品梯队，精准匹配下游领域对高端铜杆材料的差异化需求，显著提升了市场竞争力。此外，2月6日，福建省发展和改革委员会发布2026年度省重点项目名单，确定2026年度省重点项目1570个，总投资4.01万亿元，年度计划投资7226亿元。涉铜项目11个，具体如下：浦城县闽创新能源科技铜铝精密制品(新能源汽车配件)生产基地项目；仙游年产5000吨压延铜箔项目；上杭罗卜岭铜矿资源综合利用项目；上杭紫金铜业阴极铜智能化精炼扩建项目；连城紫金姑田 铜多金属矿一期选厂、尾矿库和矿浆输送管线及附属设施项目；连城紫金姑田铜多金属矿一期采矿及附属设施项目；上杭金铜新材料循环产业园建设项目(一期)；上杭森博威年产5万吨铜产品深加工项目；上杭晶辉铜基新材料产业园建设项目；上杭祺缘高精度铜板带产线及非标自动化设备智能制造项目；上杭紫金贵金属电子级氧化铜粉项目。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化2700.00吨万184300吨。SHFE仓单较前一交易日变化-3044吨至157128吨。2月9日国内市场电解铜现货库33.13万吨，较此前一周变化-0.45万吨。 策略 铜：中性总体而言，目前春节临近，下游需求持续退出，同时目前贵金属价格波动仍然较大，2月波动率需有所回落才能再度选择方向。临近春节假期之际不建议仓位过重。价格或在97800元/吨至106600元/吨。套利：暂缓期权：卖出看跌 风险 国内需求下降过快库存大幅累高流动性踩踏风险 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................4图2：SMM#1铜升贴水报价.......................................................................................................................................................4图3：精废精废价差价差............................................................................................................................................................4图4：铜品种进口盈亏................................................................................................................................................................4图5：铜主力合约持仓量与成交量............................................................................................................................................4图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差................................................................................................................................4图7：LME电解铜库存总计.......................................................................................................................................................5图8：SHFE电解铜仓单..............................................................................................................................................................5图9：铜国内社会库存（不含保税区）....................................................................................................................................5图10：国内保税区库存..............................................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com