新能源及有色金属日报：节前备货相对缓慢铜价维持震荡格局

2025-09-24 陈思捷,封帆,王育武,师橙华泰期货洪

期货行情：沪铜主力合约9月23日开于80080元/吨，收于79920元/吨，下跌0.30%。夜盘合约微涨0.06%。
现货情况：电解铜现货升水小幅回落，SMM1#铜均价79860-80160元/吨，主力合约升水55元/吨（跌5元）。进口亏损维持500元/吨，市场出货情绪减弱，销售意愿略升。进口品牌如波兰、秘鲁等从升水60-80元/吨降至40-60元/吨，国产平水铜在贴水10元至升水30元/吨区间交易，安徽地区出厂贴水30元/吨。非注册货源贴水收窄至60元/吨。预计铜价延续80000元/吨附近震荡，下游节前备货节奏缓慢，升水或继续围绕平水波动。

美联储：内部对货币政策路径分歧加大，鲍曼支持年内降息三次，古尔斯比则称应谨慎降息。美国9月制造业PMI初值52，服务业PMI初值53.9，均低于预期并创三个月新低。
矿端：AngloAsian计划在2029年前转型为以铜为主的中型生产商，2024年产量为16760盎司黄金当量。
冶炼及进口：中国8月废铜进口量17.94万吨，环比减少5.6%，同比增加5.8%。前两大供应国日本和泰国输送量回落，美国进口量仅543吨。Mysteel分析认为，8月废铜进口多数时间处于亏损状态，进口积极性受抑制，极端天气和海外出口量减少是主因。
交割：伦敦金属交易所批准香港元朗3个仓库设立为认可仓库，总数增至11个，有助于将香港打造为亚洲重要交割枢纽。
消费：上周铜价窄幅震荡，下游订单表现平平，企业逢低刚需采购为主。
库存与仓单：LME仓单减少400吨至144975吨，SHFE仓单减少2166吨至27727吨。国内电解铜现货库减少0.44万吨至14.45万吨。