新能源及有色金属日报：下游主动备货意愿较差 铅价维持震荡

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2026年5月19日，LME铅现货升水为3.16美元/吨。SMM1#铅锭现货价16300元/吨，上海铅现货升贴水0元/吨，广东铅现货16425元/吨，河南铅现货16300元/吨，天津铅现货升贴水16350元/吨。铅精废价差0元/吨，废电动车电池9775元/吨，废白壳9975元/吨，废黑壳10175元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于16505元/吨，收于16480元/吨，较前一交易日变化5元/吨，成交45615手，持仓48902手。夜盘沪铅主力合约开于16490元/吨，收于16450元/吨，下降0.30%。河南地区冶炼厂对沪期铅2506合约贴水180-150元/吨报价，湖南地区冶炼厂报价对SMM1#铅均价贴水30-0元/吨成交困难，安徽、江西地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1#铅均价升水100元/吨出厂，广东地区持货商厂提货源对SMM1#铅均价升水0-50元/吨成交。
• 库存方面：SMM铅锭库存总量7.3万吨，较上周同期变化-0.24万吨。LME铅库存264200吨，较上一交易日变化-750吨。

策略

• 绝对价格：中性。铅价内弱外强、震荡偏弱，矿端TC低位承压，原生铅累库、再生铅减产，终端淡季需求疲软，多空交织。宏观与供应扰动支撑外盘，内盘受库存与淡季拖累偏弱，内外价差扩大。本周铅价延续偏弱震荡，区间预计16200元/吨至16780元/吨。期权策略：卖出宽跨。

风险

• 消费不及预期，海外流动性收紧。

图表

• 提供了16张相关图表，包括升贴水、库存、成本、开工率等数据。

研究结论

• 铅价内外分化，内盘受库存与淡季需求拖累，外盘受宏观与供应扰动支撑。短期内铅价延续偏弱震荡，需关注消费及宏观流动性变化。