PTA月报

PTA月报 核心观点：当月（1月5日至2月5日）PTA期货主力合约呈现“成本支撑与需求淡季”博奔格局，截至2月5日收盘报5144元/吨，较1月初微涨，期间波动区间4982-5508元/吨。短期受节前需求疲软与库存累库压制，期价或维持震荡；长期来看，2026年无新增产能、老旧产能加速出清及PX供需缺口预期，将推动行业供需格局逐步改善，期价重心有望上移。 1期货市场 本期间PTA主力合约震荡偏弱资金情绪趋于谨慎。基差贴水幅度持续收窄，2月5日基差-44元（基差率-0.86%），期现结构边际改善。现货端华东内贸价5120元/吨，较1月初下跌25元，成交以零星刚需为主，商谈区间5080-5180元/吨。 2 影响因素 （1）供应端：开工微升叠加累库压力 研究咨询：02861303163邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉热线：4006821188请务必阅读文末风险揭示及免责声明 PTA行业开工率76.09%（+0.53%），西南100万吨装置重启推动产量微增，周度产量维持142万吨左右。社会库存连续两周累库至300.38万吨，环比+4万吨，淡季累库特征显著，注册仓单10.36万张，交割压力可控。 （2）需求端：聚酯降负与终端淡季共振 聚酯行业负荷下降1.5%至84.7%，瓶片、长丝企业节前检修增加，一季度瓶片检修损失有效产能130万吨，开工降至73%。江浙织机开工率低位（42.41%），终端备货接近尾声，新单成交清淡，涤丝库存小幅累积，企业以消化原料库存为主。 (3）成本端：原油波动与PX价差收窄 WTI原油在64美元/桶震荡，地缘风险（美伊谈判分歧）与供应过剩预期博奔，成本传导效率下降。亚洲PX开工率87.1%，PXN价差回调至317美元/吨，加工费修复空间受限，PX供应预期宽松压制PTA成本支撑。国金期货 3关联品种联动 原油：INE原油主力上涨，地缘溢价对成本端形成短期支撑，但长期供需宽松格局未改 乙二醇：主力合约下跌，港口库存累库压制聚酯原料联动性，乙二醇弱现实拖累PTA需求预期。 4行情展望 长期供需改善逻：2026年PTA无新增产能，低加工费（当前约410元/吨）下老旧高成本产能加速出清，行业供应端逐步优化。聚酯刚性需求维持，节后终端复工及出口复苏（中美贸易缓和）预期升温，二季度需求有望边际改善。2026年上半年PX供需缺口明确，成本支撑强化，PTA加工费修复空间打开。 短期关注焦点：原油价格能否站稳，成本端支撑持续性；社会库存累库速度（当前300.38万吨），警惕累库超预期压制价格；节后聚酯复工进度及终端订单恢复情况。 PTA期货短期受节前需求淡季与库存累库压制，期价或区间震荡；长期来看，行业产能出清与需求复苏预期下，供需格局将逐步改善，期价重心有望上移。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。贝 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！