摘要
春节假期前收单形势尚可，但未收满，价格保持稳定。周一期货拉涨，预计收单进度加快。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1700-1760元/吨，河南工厂价格偏低端。基本面显示，气头装置已基本复产，短期无长期停产计划，农需走货尚可，年后将迎来小麦返青追肥旺季，工业需求边际减弱，复合肥工厂开工基本持平，节前备货生产，厂内库存小幅消化，终端走货尚可，供需紧平衡逻辑托底尿素行情。宏观市场及大宗商品波动率放大，尿素偏向稳定，但周六印标发布后，本周一拉涨，预计现货节前降价概率低，期货窄幅震荡为主。
现货市场动态
春节假期前收单形势尚可，价格保持稳定。周一期货拉涨，预计收单进度加快。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1700-1760元/吨，河南工厂价格偏低端。
期货动态
上周尿素期货低开高走、震荡偏弱，主力5月合约报收1788元/吨，较前一周结算价下跌1元/吨。成交量1288.33万吨，周环比减少442.44万吨；持仓量754.89万吨，周环比增加59.91万吨。自12月中旬以来，盘面连续上涨，受出口消息、委内瑞拉地缘局势及印标高于预期影响，国际尿素上涨刺激国内同步小幅上行。上周宏观市场波动率放大，尿素相对波动较窄，但周六印标发布后市场情绪好转，期货盘面上涨。上周尿素期货涨幅小于现货，基差走强，05合约基差2元/吨，5-9价差40元/吨。尿素仓单数量10860张，周环比-396张。
尿素供应端
上周尿素周产量环比增加，隆众数据显示1月29日-2月4日尿素周产量146.92万吨，环比上涨0.98%。煤制周产量124.28万吨，环比减少0.15%；气制周产量22.64万吨，环比增加7.71%。下个周期预计4-5家企业有复产计划，全国尿素日产量21万吨，开工率85.26%。临近过年，矿山陆续停产放假，报价坚挺，成交未提升，价格预计稳定。秦皇岛动力末煤Q5500报价701元/吨，晋城无烟煤洗小块920元/吨。国内液化天然气价格上涨，基准价3716元/吨，周度+106元/吨。合成氨价格下跌，山东地区2070元/吨，周度-40元/吨。尿素现货价格上涨，山东地区合成氨尿素价差280元/吨，周度走弱50元/吨。甲醇现货价稳定，报价2240元/吨，甲醇与尿素价差460元/吨，周度-10元/吨。
尿素需求端
截止到2月9日，45%硫基复合肥报价3230元/吨，周环比+30元/吨。上周复合肥工厂开工基本持平，节前备货生产，前期待发进行，工厂厂内库存小幅消化，终端走货尚可，本周将迎来假期前最后一次开工数据，预计环比下降。1月30日-2月6日，中国三聚氰胺周均产能利用率57.95%，较上期减少8.5个百分点，同比偏低7.73个百分点。假期前下游板厂等开启假期，三聚氰胺生产进入假期模式，受环保预警影响，目前处于历年同期低位水平。截至2025年2月6日，中国尿素企业总库存量91.85万吨，较上周去库2.64万吨，环比减少2.79%，同比偏低82.74万吨。下游农需拿货顺畅，但工厂需求进入季节性淡季，下游库存保持流畅去化，供需紧平衡逻辑托底尿素行情。港口样本库存量16.5万吨，较上周+2.1万吨。
国际市场
印度RCF发布新一轮尿素进口标购，截标日期为2月18日，船期至3月31日，目标采购量150万吨。新印标提振市场信心，预计国际尿素价格继续上行。截止到2月9日，小颗粒中国FOB价422.5美元/吨，周环比+20元/吨；波罗的海FOB报价402.5美元/吨，周环比+8.5美元/吨；阿拉伯海湾价格474美元/吨，周环比+29美元/吨；东南亚CFR报价467.5美元/吨，周环比+20美元/吨。大颗粒中国FOB价455美元/吨，周环比+22.5美元/吨；埃及大颗粒FOB价格494美元/吨，周环比+16.5美元/吨；阿拉伯海湾大颗粒FOB价格452美元/吨，周环比+21美元/吨；波罗的海大颗粒FOB价格430美元/吨，周环比+15美元/吨；东南亚CFR报价472.5美元/吨，周环比+12.5美元/吨；美湾FOB报价450.5美元/吨，周环比+16美元/吨。
研究结论
供需紧平衡逻辑托底尿素行情，现货节前降价概率低，期货窄幅震荡为主。国际尿素价格受印度标购提振，预计继续上行。
