沪镍观点：本周镍价走弱，周一跌停，现货观望情绪浓重，贸易商待假情绪上升。随着镍价下探，下游有部分采购入场。供应方面，1月产量继续上升，国内库存垒加，LME小幅回落，市场供应充足。镍矿看涨情绪较浓，印尼强需求和国内成本倒挂成交冷清形成对比。镍铁价格开始回落，成本线下移。不锈钢库存继续回升，短期或成为价格压力。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。
操作策略：
- 沪镍主力：少量空头持有，站回20均线止损。
- 不锈钢主力：少量空头持有，站回20均线止损。
基本面分析
镍矿市场状况
- 2026年2月5日中国14港镍矿库存总量为1108.53万湿吨，较上期减少63.81万湿吨，降幅5.44%。
- 2025年12月镍矿进口量199.28万吨，环比减少134.66万吨，降幅40.33%；同比增加47.31万吨，增幅31.13%。
- 本周矿山价格继续上升，海外印尼为代表的价格强劲，需求强劲。国内成本倒挂，多空对峙，形成外热内冷的局面。
电解镍市场状况
- 2026年1月中国精炼镍产量35225吨，环比增加14.34%，同比增加4.91%。
- 2025年12月中国精炼镍进口量23394.299吨，环比增加10724吨，涨幅84.64%。
- 2025年12月中国精炼镍出口量13296.309吨，环比增加2370吨，涨幅21.69%。
- LME库存下降1002吨，库存量285282吨。
- 上期所库存增加2061吨，报于57457吨。
- 社会库存数据显示，沪镍仓单比上周增加4398吨，现货库存15285吨，减少3207吨，保税区库存3870吨，总库存为70429吨，比上周增加1191吨。
镍铁市场状况
- 2025年12月中国镍生铁实际产量金属量2.14万吨，环比降幅3.1%，同比降幅11.14%。
- 2025年12月中国镍铁进口量99.6万吨，环比增加10.1万吨，增幅11.2%。
- 2025年1-12月中国镍铁进口总量1114.9万吨，同比增加217.2万吨，增幅24.2%。
- 镍铁12月库存可流通21.72万实物吨，折合2.24万镍吨。
不锈钢市场状况
- 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周下跌50元/吨。
- 12月份不锈钢粗钢产量326.05万吨，环比下降0.82%。
- 最新数据：不锈钢进口量为14.5万吨，出口量为48.5万吨。
- 2月6日无锡库存为54.62万吨，佛山库存30.52万吨，全国库存96.5万吨，环比上升1.23万吨。
新能源汽车产销情况
- 12月，新能源汽车产销分别完成171.8万辆和171万辆，同比分别增长12.3%和7.2%。
- 1-12月，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%。
- 12月，我国动力和储能电池合计产量为201.7GWh，环比增长14.4%，同比增长62.1%。
- 12月，国内动力电池装车量98.1GWh，环比增长4.9%，同比增长35.1%。
技术面
- 日K线上来看，价格回到20均线以下，持仓在减退。MACD向下趋势。
- 目前20均线已经拐头，前节还有五个交易日，或资金还会持续流出。节前控制仓位为主，轻仓过节。
研究结论
- 沪镍主力：少量空头持有，站回20均线止损。
- 不锈钢主力：少量空头持有，站回20均线止损。
