建筑建材-行业周报：坚持内需主导，推动投资止跌回稳

建筑建材行业周报20260202-20260206

核心结论

• 政策支持投资增长：国务院常务会议强调促进有效投资对经济增长的重要性，提出加力提效用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，并在基础设施、城市更新等领域推动重大项目。
• 投资止跌回稳：2025年全国固定资产投资下降3.8%，中央经济工作会议提出2026年推动投资止跌回稳，坚持内需主导，建设强大国内市场。
• 企业订单表现分化：大型央企订单增速分化，地方国企和民企订单表现较好，煤化工专业工程公司订单大幅增长。
• 专项债发行情况：本周新增地方政府专项债发行1342.76亿元，累计发行额同比增长超过130%，下周计划发行量增加。
• 资金到位率改善：样本建筑工地资金到位率提升，非房建和房建项目均改善，房建项目改善幅度更大。
• 水泥价格回落：本周全国水泥市场价格环比回落1%，出厂价下降0.3%，预计下周市场将进入休市阶段。
• 水泥行业数据：水泥发运率和磨机运转率同比上升，石油沥青装置开工率同比下降，螺纹钢产量同比上升。
• 行业估值：建筑板块估值处于历史较低水平，建材板块估值相对较高。
• 投资建议：关注低涨幅、低估值、低持仓的建筑建材板块，推荐煤化工专业工程、地产链龙头、水泥反内卷标的。

关键数据

• 2025年固定资产投资：同比下降3.8%。
• 2026年中央经济工作会议：提出“坚持内需主导，建设强大国内市场”和“推动投资止跌回稳”。
• 建筑企业新签订单：央企、地方国企、民企、煤化工公司订单增速分别为+1.77%至+43.74%不等。
• 地方政府专项债：本周发行1342.76亿元，累计发行额同比增长135.88%。
• 建筑工地资金到位率：样本平均60.27%，周环比上升0.59个百分点。
• 水泥价格：本周全国平均出厂价258.4元/吨，环比下降0.3%。
• 水泥发运率：26.35%，年同比上升12.42个百分点。
• 水泥磨机运转率：24.46%，年同比上升13.84个百分点。
• 石油沥青装置开工率：24.50%，年同比下降1.40个百分点。
• 螺纹钢产量：4周移动平均同比上升4.10%。

研究结论

• 政策支持下，建筑建材行业投资有望止跌回稳，内需主导的经济增长模式将推动行业复苏。
• 行业估值处于历史低位，具备投资价值，建议关注煤化工专业工程、地产链龙头和水泥反内卷标的。
• 水泥行业需求季节性回落，价格预计趋于平稳，区域协同和原材料价格是主要风险因素。