房地产行业跟踪周报：持续推动房地产市场止跌回稳，年后二手房销售率先回暖

核心观点

• 政策层面已意识到稳定健康的房地产市场对经济发展的重要性，新旧动能并非完全对立，“止跌回稳”被视为本轮周期的政策拐点。
• 二手房市场率先回暖，复苏程度好于新房，20城二手房成交面积同比增速持续正增长。
• 建议关注大股东综合实力较强的地方性国企以及优质民企，如华润置地、保利发展、滨江集团。
• 市场化外拓能力和服务边界的拓宽能力将逐渐主导物业管理公司间的分化差异。
• 中长期建议关注中国房屋交易和服务平台龙头企业，以及房地产中介区域龙头，推荐贝壳，建议关注我爱我家。

关键数据

• 上周37城新房成交面积53.2万方，环比-11.9%，同比-57.2%。
• 上周16城二手房成交面积59.1万方，环比+93.7%，同比-2.8%。
• 13城新房去化周期为17.0个月，环比变动+0.4个月，同比变动-2.9个月。
• 2025年2月3日-2025年2月9日百城土地成交建筑面积628.3万方，环比219.5%，同比-54.7%。
• 2025年至今，房地产企业合计发行信用债51支，合计发行金额435.7亿元，同比-17.9%。

研究结论

• 投资建议：
  • 房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等。
  • 物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务。
  • 房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。
• 风险提示：
  • 房地产调控政策放宽不及预期。
  • 行业下行持续，销售不及预期。
  • 行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期。