丙烯周报：供需尚有支撑，成本端波动加剧

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6198元/吨（-7），丙烯华东现货价6490元/吨（+0），丙烯山东现货价6440元/吨（+0），丙烯华东基差292元/吨（+7），丙烯山东基差242元/吨（+7）。丙烯开工率71.65%（+1.16%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR231美元/吨（-6），丙烯CFR-1.2丙烷CFR101美元/吨（+2），进口利润-437元/吨（+0），厂内库存40470吨（-2320）。 丙烯下游方面：PP粉开工率31%（-0.61%），生产利润-240元/吨（+0）；环氧丙烷开工率70%（-3%），生产利润-783元/吨（-328）；正丁醇开工率85%（-2%），生产利润845元/吨（+0）；辛醇开工率91%（+0%），生产利润841元/吨（-100）；丙烯酸开工率82%（-2%），生产利润192元/吨（+0）；丙烯腈开工率69%（+0%），生产利润-1012元/吨（-96）；酚酮开工率86%（-2%），生产利润-766元/吨（+0）。 市场分析 供应端，万华蓬莱PDH装置预期重启，关注后期其提负进度；恒通MTO装置重启后恢复开工，巨正源二期、金能二期、中景等PDH装置延续检修，丙烯供应存小幅增量预期。需求端，下游刚需支撑延续，但考虑丙烯价格涨至高位后，下游成本承压显著，利润压缩后需求跟进或有限：PP端，丙烯价格持续拉涨，丙烯-PP粉价差继续收窄，外采型PP粉工厂高价采买意愿偏低，部分装置或降负荷运行，后期停工预期仍存，粉料采购支撑或有所回落；PO端，环氧丙烷价格小涨后横盘整理，开工维稳为主；丁辛醇近期利润有所修复，补库意愿尚可，齐鲁辛醇工厂重启，丁辛醇开工预期回升对丙烯支撑尚可。成本端国际油价趋于震荡，原料外盘丙烷有所反弹，短期丙烯成本端波动加剧，而丙烯供需端支撑尚可，后期主要驱动仍在于成本端原油、丙烷走势、主要PDH装置检修动态以及下游需求在成本压力下的开工跟进情况。 策略 单边：观望；短期地缘局势不确定性高，叠加成本端波动加剧，盘面走势或存在反复。跨期：无跨品种：无 风险 原油价格波动；上游装置检修减少；丙烷价格示弱；下游需求走弱； 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................4二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................5三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................7四、丙烯及下游库存.................................................................................................................................10 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................4图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................4图4：丙烯03-04合约价差...........................................................................................................................................................4图5：丙烯03-05合约价差...........................................................................................................................................................4图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................4图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................5图8：丙烯华南市场价................................................................................................................................................................5图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................5图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................5图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................5图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................5图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................6图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................6图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................6图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................6图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................6图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................6图19：PDH制PP生产毛利.........................................................................................................................................................7图20：PP油制生产毛利.............................................................................................................................................................7图21：PP华东拉丝-丙烯华东价差............................................................................................................................................7图22：PP产能利用率.........