丙烯月报：供需宽松格局难改，关注成本端支撑

核心观点与市场分析

• 供需宽松格局：10月丙烯供需宽松格局延续，供应端持续放量（月度产量545.30万吨，同比+15.29%），下游需求跟进有限（PP粒料月度产量350.38万吨，同比+15.31%）。成本端原油及丙烷价格下跌（布伦特原油主力合约64美元/桶，丙烷CP掉期M1价格485美元/吨），成本支撑不足，导致期现价格齐跌。
• 供应端：节后PDH装置重启提负放量，检修量环比下滑，广西石化60万吨裂解装置投产，11月检修有限（滨华60万吨PDH装置、恒通18万吨MTO装置），供应持续承压。
• 需求端：下游开工率环比变化不大，但新投产推迟（PO、丙烯酸、丁辛醇），终端需求进入淡季，辛醇、丙烯腈装置存停工预期，需求支撑不足。
• 库存：丙烯厂内库存上升至高位（45050吨），11月检修有限，下游采购疲弱，库存压力仍存。

关键数据

• 价格：丙烯主力合约收盘价6009元/吨（-69），现货价5950元/吨（-50），基差走弱。
• 产量：丙烯月度产量545.30万吨，同比+15.29%；PP粒料350.38万吨，同比+15.31%；丙烯腈400730吨，同比+38.28%。
• 进出口：9月丙烯进口208692吨（同比+47.13%），出口3433吨（同比+102.62%）。

研究结论

• 短期走势：丙烯供需基本面仍延续宽松格局，短期偏弱震荡为主，关注成本端影响及PDH装置开停工状态。
• 策略建议：单边中性；跨期PL01-02逢高反套。
• 风险因素：原油价格波动、丙烷价格波动、下游新增产能兑现。

下游需求与库存

• 下游新投产：PP粒、PO、丙烯酸、丁辛醇新增产能推迟至明年兑现。
• 检修：PP开工环比上升（利润修复），PO、丁辛醇开工环比回落（经济性停车）。
• 库存：丙烯、PP粉、丙烯腈厂内库存分别为45050吨、40660吨、50800吨，均有所下降但处于高位。