本周北美重要个股涨跌不一。涨跌幅分别为苹果（+7.18%）/特斯拉（-4.48%）/博通（+0.49%）/高通（-9.40%）/台积电（+5.53%）/美光科技（-4.87%）/英特尔（+8.87%）/迈威尔科技（+1.72%）/英伟达（-2.99%）/亚马逊（-12.11%）/甲骨文（-13.22%）/应用光电（+1.58%）/谷歌A（-4.48%）/Meta（-7.68%）/微软（-6.77%）/超威半导体（-11.95%）。
谷歌26年资本开支指引超预期，AI投入持续加码。谷歌母公司Alphabet发布4Q25业绩，实现营收1138亿美元，同比+18%，超出市场预期的1114亿美元；净利润345亿美元，同比+30%；摊薄后EPS 2.82美元，同比+31%。谷歌云业务收入177亿美元，同比+48%，积压订单环比+55%，达到2400亿美元，主要受益于AI产品需求增长和客户覆盖提升。公司指引2026年资本开支将在1750-1850亿美元之间，显著高于市场预期的1200亿美元，也接近2025年资本开支规模的近两倍。公司模型API调用的token数已超过100亿个/分钟，Gemini应用的月活跃用户超过7.5亿，AI逐渐成为谷歌新的可持续利润引擎。
黄仁勋表示AI基建CapEx具备可持续性，AI企业盈利有望快速增长。英伟达CEO黄仁勋在CNBC《午间报道》中表示，科技行业为AI基础设施增加的资本支出合理、恰当且可持续，AI相关企业现金流或将逐步增长，2026年云服务商资本开支总额或达6600亿美元。黄仁勋表示，OpenAI和Anthropic目前盈利状况良好，如果能获得两倍的计算资源，则其营收有望实现四倍增长，只要用户持续为AI服务付费，人工智能企业能借此实现盈利，相关投入或将继续翻倍。我们认为，此前受市场情绪影响，算力板块出现回调，但从产业趋势而言，AI算力的投入规模和力度不减，AI企业盈利能力正在逐步增强，产业链相关公司的业绩也有望持续兑现，板块主线逻辑还在持续强化，建议关注本轮回调带来的修复机会。
建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/中芯国际/华虹半导体/深南电路等；【存储】兆易创新/普冉股份/东芯股份/恒烁股份/德明利/江波龙等。
风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。
本周电子细分行业继续调整。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+8.63%）/其他电子Ⅱ（+4.33%）/元件（-2.00%）/光学光电子（+6.36%）/消费电子（-2.91%）/电子化学品Ⅱ（+12.63%）；本周涨跌幅分别为半导体（-7.97%）/其他电子Ⅱ（-5.42%）/元件（-2.44%）/光学光电子（-0.41%）/消费电子（-2.17%）/电子化学品Ⅱ（-2.55%）。
本周北美重要科技股年初以来涨跌幅分别为：苹果（+2.30%）/特斯拉（-8.59%）/博通（-3.81%）/高通（-19.71%）/台积电（+14.79%）/美光科技（+38.29%）/英特尔（+37.10%）/迈威尔科技（-5.53%）/英伟达（-0.58%）/亚马逊（-8.88%）/甲骨文（-26.73%）/应用光电（+27.08%）/谷歌A（+3.15%）/Meta（+0.21%）/微软（-17.05%）/超威半导体（-2.67%）。
申万半导体板块本周欧莱新材、阿石创、炬光科技、江丰电子、国芯科技涨幅靠前，分别同比+32.25%/+17.16%/+16.28%/+8.93%/+8.05%;本周聚辰股份/寒武纪/华虹公司/富创精密/晶丰明源跌幅靠前，分别同比-20.26%/-17.63%/-16.02%/-15.98%/-14.89%。
申万消费电子板块本周利通电子、科森科技、胜蓝股份、易天股份、奥尼电子涨幅靠前，分别同比+23.02%/+19.42%/+15.49%/+10.08%/+9.79%；本周深科技/绿联科技/协创数据/利安科技/鸿富瀚跌幅靠前，分别同比-16.31%/-13.22%/-12.24%/-10.39%/-8.93%。
申万元件板块本周威尔高、ST惠伦、明阳电路、世运电路、深南电路涨幅靠前，分别同比+15.61%/+5.36%/+5.17%/+5.15%/+4.23%；本周商络电子/晶赛科技/钧崴电子/生益科技/江海股份跌幅靠前，分别同比-14.75%/-9.00%/-8.67%/-8.57%/-8.41%。
申万光学光电子板块本周晨丰科技、联建光电、翰博高新、水晶光电、美迪凯涨幅靠前，分别同比+17.57%/+12.91%/+11.51%/+11.41%/+10.12%；本周万润科技/茂莱光学/艾比森/天山电子/东田微跌幅靠前，分别同比-13.90%/-8.89%/-8.14%/-7.90%/-7.70%。
申万电子化学品板块本周天通股份、广钢气体、菲沃泰、国瓷材料、兴福电子涨幅靠前，分别同比+14.31%/+2.93%/+0.99%/+0.84%/+0.79%；本周中巨芯/天承科技/瑞联新材/德邦科技/格林达跌幅靠前，分别同比-12.83%/-11.39%/-9.94%/-8.78%/-7.63%。
