智能输送领域的国家级“专精特新”小巨人，深耕多细分领域

核心观点与关键数据

美德乐是国内领先的智能输送系统供应商，主营智能制造装备的研发、设计、制造和销售，核心产品为模块化输送系统与工业组件，广泛应用于新能源、汽车零部件等领域。公司是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，拥有自主研发覆盖全环节的核心技术体系，多项成果达国际先进水平。

关键数据：

• 2023-2025H1年营业收入分别为10.09、11.38、7.12亿元，同比增长-2.13%、12.73%、35.13%。
• 2023-2025H1年归母净利润分别为2.05、2.11、1.52亿元，同比增长-7.77%、2.70%、60.24%。
• 2024年综合毛利率为33.60%，处于行业中游水平。
• 2024年市盈率为14.33倍。

公司优势与壁垒

公司拥有优势优质客户资源、核心技术体系、领先业务规模。客户覆盖新能源电池、汽车零部件、电子等多领域，包括比亚迪、宁德时代等终端制造领军企业，以及先导智能等知名系统解决方案供应商。公司依托全流程核心技术体系、近20年行业深耕积累的数万个项目经验，具备市场先入优势。基于稳定客户资源，公司业务规模领先，可有效控制成本，调动资金资源承接大型复杂项目。

行业分析

智能物流装备行业处于快速发展阶段，市场规模增长显著。2018-2023年从319.2亿元增至1003.9亿元，年复合增长率25.76%，预计2027年达1920.2亿元。下游新能源电池、汽车零部件领域需求旺盛，锂电池出货量与锂电设备市场规模快速增长，汽车产销量全球领先且向智能化转型，持续催生对智能输送系统的需求。

募集资金运用

公司本次募集资金用于“大连美德乐四期建设项目”、“华东工业自动化输送设备生产及研发项目”、“高端智能化输送系统研发生产项目”、“美德乐华南智能输送设备研发生产项目”，旨在提升公司在高精度输送系统领域的生产能力，并拓展华东和华南地区的业务。

风险提示

公司面临下游行业需求波动、客户集中度较高、经营业绩下滑、毛利率波动、应收款项坏账、存货跌价等风险。