报告摘要
许昌智能：电力设备领域国家级专精特新“小巨人”
许昌智能专注于智能配用电产品、新能源产品与系统研发，提供电力工程总承包服务，是中国领先的配用电产品系统解决方案提供商、能源服务商及能源互联网企业。自2016年至2022年，公司营收从2.56亿元增长至4.82亿元，复合年增长率（CAGR）为11.13%，同期归母净利润从2783万元增至4189万元，CAGR为7.05%。2023年，受益于宏观经济回暖和国家电网投资创新高，前三季度营收和归母净利润分别同比增长62.32%和148.46%。
“双碳”目标驱动电力系统建设
近年来，政策与用电需求共同推动我国电力系统加速建设。2022年全国电力工程投资总额达12220亿元，同比增长13.3%。预计“十四五”期间，国家电网与南方电网合计投资将超过3万亿元，重点推动新型城镇化和智能电网建设，促进输变配电网络、分布式光伏和电化学储能技术的发展。
新能源业务拓展与产品升级
公司积极布局新能源领域，通过募投项目扩大光伏和电化学储能产品的产能。截至2023年9月底，公司在手订单达到6.81亿元，前三季度中标及签订合同金额为7.93亿元，其中新能源相关业务贡献显著。公司市场重心转向新能源和大型集团客户，房地产客户订单减少，但订单质量提升，尤其是与国家电网、南方电网等的合作。
研发实力与技术创新
许昌智能具备强大的研发能力，拥有7项发明专利、48项实用新型专利和98项软件著作权。公司已通过多项科技成果鉴定，技术达到国内领先水平。在智能光伏发电及运维系统建设项目的支持下，预计年均新增收入1.59亿元，利润总额4306万元，助力公司“系统+设备一体化解决方案”战略。
同行估值与竞争优势
当前，公司PE（TTM）中值为37.17倍。凭借提供智能配用电产品、系统解决方案、电力总承包等服务的能力，以及强大的技术开发和创新能力，许昌智能在行业内占据领先地位。同时，面临原材料波动、宏观经济变化和市场竞争加剧的风险。
结论
许昌智能作为电力设备领域的国家级专精特新“小巨人”，通过深耕智能配用电与新能源领域，展现出了强大的市场竞争力和发展潜力。面对“双碳”目标下的电力系统建设热潮，公司通过技术创新和业务拓展，为实现可持续发展奠定了坚实基础。然而，公司也面临着市场竞争、原材料价格波动等挑战，需持续关注宏观经济环境变化，以保持竞争优势。
